Χρηματοοικονομική ανάλυση: τι είναι και γιατί χρειάζεται. Χρηματοοικονομική ανάλυση

Ας εξετάσουμε τις κύριες μεθόδους οικονομικής ανάλυσης μιας επιχείρησης. Ας μιλήσουμε αναλυτικά για το τι είναι, ας εντοπίσουμε τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματά τους και ας τα συγκρίνουμε μεταξύ τους. Όλες οι προσεγγίσεις στη χρηματοοικονομική ανάλυση μπορούν να χωριστούν χονδρικά σε ποσοτικές και ποιοτικές μεθόδους. Τώρα ας ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά σε καθεμία από τις ομάδες μεθόδων.

Ποσοτικές μέθοδοι χρηματοοικονομικής ανάλυσης μιας επιχείρησης

Οι ποσοτικές μέθοδοι χρηματοοικονομικής ανάλυσης περιλαμβάνουν τον υπολογισμό ενός ενιαίου αναπόσπαστου δείκτη του κινδύνου χρεοκοπίας μιας επιχείρησης. Μπορούν να χωριστούν σε δύο μεγάλες ομάδεςκλασικές στατιστικές μέθοδοι και εναλλακτικές μεθόδους. Η βασική διαφορά μεταξύ αυτών των μεθόδων είναι η χρήση μαθηματικών εργαλείων διαφορετικής πολυπλοκότητας: εάν οι κλασικές μέθοδοι χρησιμοποιούν, κατά κανόνα, μεθόδους μαθηματικής στατιστικής, τότε οι εναλλακτικές μέθοδοι χρησιμοποιούν πιο σύνθετες μεθόδους τεχνητής νοημοσύνης, γενετικούς αλγόριθμους και ασαφή λογική.

Ολοκληρωμένες μέθοδοι χρηματοοικονομικής ανάλυσης

Σύμφωνα με έρευνα που διεξήχθη από τους επιστήμονες Aziz και Dear, για τη δημιουργία μοντέλων ποσοτικής αξιολόγησης οικονομική κατάστασηεπιχειρήσεις χρησιμοποιήθηκαν στο 64% των περιπτώσεων στατιστικές μέθοδοι, 25% τεχνητή νοημοσύνη, 11% άλλες μέθοδοι.

Στις ολοκληρωμένες μεθόδους χρηματοοικονομικής ανάλυσης, οι πιο κοινές προσεγγίσεις είναι αυτές που σχετίζονται με την κατασκευή μοντέλων πολλαπλής διακριτικής ανάλυσης (μοντέλα MDA) και μοντέλων που χτίζονται με βάση την λογιστική παλινδρόμηση (μοντέλα logit).

Ο κύριος στόχος αυτών των μοντέλων είναι ο υπολογισμός ενός ολοκληρωμένου δείκτη με βάση τη μέτρηση των διαφόρων χρηματοοικονομικών δεικτών της επιχείρησης, βάσει του οποίου μπορεί να πραγματοποιηθεί η ανάλυση.

Τα δημοφιλή μοντέλα Western MDA για την πρόβλεψη του κινδύνου χρεοκοπίας αναπτύχθηκαν από τους Altman, Taffler και Springate. Μεταξύ των εγχώριων μοντέλων MDA μπορούμε να επισημάνουμε: Μοντέλο Saifullin και Kadykov, Μοντέλο Belikov-Davydova (Πολιτεία Ιρκούτσκ οικονομική ακαδημία), Μοντέλο Mizikovsky, Μοντέλο Chelyshev.

Επί του παρόντος, στη Δύση παρατηρείται μείωση της χρήσης μοντέλων MDA για την αξιολόγηση του κινδύνου χρεοκοπίας των επιχειρήσεων, ολοένα και περισσότερο προτιμώνται τα μοντέλα logit και τα μοντέλα που βασίζονται στην τεχνητή νοημοσύνη (μοντέλα AI), τα οποία επιτρέπουν τη συνεκτίμηση διαφόρων κρυφών προτύπων. .

Ο πίνακας δείχνει τη συχνότητα χρήσης πολλαπλών εργαλείων ανάλυσης διάκρισης για τη δημιουργία μοντέλων για την αξιολόγηση της χρηματοοικονομικής σταθερότητας των επιχειρήσεων.

Συχνότητα εφαρμογής ανάλυσης πολλαπλών διακρίσεων στην κατασκευή μοντέλων χρηματοοικονομικής σταθερότητας μιας επιχείρησης

Πηγή: Hossari G. Benchmarking New Statistical Techniques in Ratio-Based Modeling of Corporate Collapse, International Review of Business Research Papers Vol. 3 Αρ. 3 Αυγούστου 2007 Σελ.152

Μεταξύ των συγγραφέων που χρησιμοποιούν μοντέλα logit για την αξιολόγηση του κινδύνου χρεοκοπίας είναι οι Olson, Begley, Ming, Watts, Altman, Sabato, Gruzchinsky, Joo Ha, Tehong, Lin, Piessa. Μεταξύ των εγχώριων μοντέλων logit, μπορούμε να επισημάνουμε τα μοντέλα των Zhdanov και Khaidarshina.

ΟφέληΤα σύγχρονα μοντέλα logit είναι:

1. Η ικανότητα προσδιορισμού της πιθανότητας κινδύνου χρεοκοπίας μιας επιχείρησης,
2. Αρκετά υψηλή ακρίβειααποτελέσματα,
3. Σας επιτρέπει να λαμβάνετε υπόψη τις ιδιαιτερότητες του κλάδου των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων,
4. Εύκολη ερμηνεία των αποτελεσμάτων.

Μεταξύ των μειονεκτημάτων των μοντέλων logitμπορούν να διακριθούν:

1. Δεν είναι προσαρμοσμένο στη ρωσική οικονομία,
2. Η οικονομική σταθερότητα της επιχείρησης δεν λαμβάνεται υπόψη,
3. Η διαδικασία κρίσης στην επιχείρηση δεν λαμβάνεται υπόψη.

Τα μοντέλα αξιολόγησης (βαθμολόγησης) είναι ένα αποτελεσματικό μέσο χρηματοοικονομικής παρακολούθησης των δραστηριοτήτων των επιχειρήσεων. Διακριτικό χαρακτηριστικόΤα μοντέλα αξιολόγησης είναι ότι οι δείκτες για τους οικονομικούς δείκτες λαμβάνονται είτε χρησιμοποιώντας μαθηματικές πράξεις είτε καθορίζονται από έναν ειδικό.

Θα πρέπει να σημειωθεί ότι επί του παρόντος χρησιμοποιούνται συστήματα αξιολόγησης για την αξιολόγηση της οικονομικής κατάστασης μιας επιχείρησης δύο τύπους.

Ο πρώτος τύπος περιλαμβάνει την ταξινόμηση των επιχειρήσεων σε διάφορες ομάδες, τα όρια των οποίων έχουν προκαθοριστεί από αναλυτές και ειδικούς. Για να χρησιμοποιήσετε αυτή την τεχνική αρκεί οικονομικές καταστάσειςαπό μια επιχείρηση. Αυτός ο τύπος περιλαμβάνει τις μεθόδους Dontsova, Nikiforova, Litvin, Grafov, τη μέθοδο Sberbank για την αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας του δανειολήπτη και άλλες. Από τις ξένες μεθόδους χρησιμοποιείται ευρέως στην πράξη η μέθοδος Argenti (A-count).

Ο δεύτερος τύπος μεθοδολογίας για τον προσδιορισμό της αξιολόγησης μιας επιχείρησης βασίζεται σύγκριση των χρηματοοικονομικών δεικτών με μια επιχείρηση αναφοράς. Ο ρόλος του προτύπου εκτελείται από μια εταιρεία που έχει καλύτερα αποτελέσματααπό το σύνολο του δείγματος των υπό μελέτη επιχειρήσεων. Αυτές περιλαμβάνουν τις μεθόδους των I.G Kukunina, A.D. Sheremet.

Εναλλακτικές μέθοδοι χρηματοοικονομικής ανάλυσης

Μεταξύ των εναλλακτικών μεθόδων οικονομικής ανάλυσης μιας επιχείρησης, μπορεί κανείς να επισημάνει τη χρήση μεθόδων νευρωνικών δικτύων, ασαφούς λογικής, αυτοοργανωμένων χαρτών, γενετικών αλγορίθμων και εξελικτικού προγραμματισμού για τη δημιουργία ποσοτικών μοντέλων για την αξιολόγηση της οικονομικής κατάστασης.

Τα επιχειρηματικά οικονομικά μοντέλα που βασίζονται στην τεχνητή νοημοσύνη λειτουργούν αποτελεσματικά με κακώς καθορισμένα, ελλιπή και ανακριβή δεδομένα. Τα μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης για χρηματοοικονομική ανάλυση μιας επιχείρησης απαιτούν ένταση εργασίας λόγω του πολύπλοκου μαθηματικού μηχανισμού. Επιπλέον, η εξέλιξη περιπλέκεται από την ανάγκη ανάλυσης ενός μεγάλου δείγματος δεδομένων για τις επιχειρήσεις, το οποίο εξακολουθεί να είναι ανεπαρκές στη νεαρή ρωσική οικονομία.

Ο Altman μιλάει υπέρ των στατιστικών μοντέλων στην εργασία του, όπου αποδεικνύει ότι τα μοντέλα logit και τα μοντέλα mda προβλέπουν με μεγαλύτερη ακρίβεια τη χρεοκοπία μιας επιχείρησης από τα νευρωνικά δίκτυα ( Altman E.I., Marco G., Varetto F. (1994): Corporate Distress Diagnosis: Comparisons using Linear Discriminant Analysis And Neural Network (the Italian Experience) // J. Of Banking and Finance. Τόμος 18 Νο 3).

Ποιοτικές μέθοδοι χρηματοοικονομικής ανάλυσης μιας επιχείρησης

Οι ποιοτικές μέθοδοι για την ανάλυση της οικονομικής κατάστασης μιας επιχείρησης δεν περιλαμβάνουν κατά κανόνα τον υπολογισμό ολοκληρωμένων δεικτών, βασίζονται στη χρήση ειδικών γνώσεων, ερευνών και ανάλυσης αναλογιών. Οι ποιοτικές μέθοδοι χρηματοοικονομικής αξιολόγησης μιας επιχείρησης μπορούν να χωριστούν σε δύο κύριες ομάδες: ανάλυση αναλογιών, όπου η ανάλυση μιας επιχείρησης βασίζεται στον υπολογισμό και την ανάλυση των χρηματοοικονομικών και οικονομικών δεικτών που περιγράφουν τις δραστηριότητες της επιχείρησης με διάφορες πλευρέςκαι ποιοτική με βάση την παραδοσιακή λογιστική ανάλυση.

Ανάλυση Αναλογίας

Στη Ρωσία, αυτή τη στιγμή, τα περισσότερα συστήματα παρακολούθησης των δραστηριοτήτων των επιχειρήσεων βασίζονται σε ανάλυση συντελεστών. Για παράδειγμα, Ομοσπονδιακός νόμος«Σχετικά με την αφερεγγυότητα (πτώχευση)»προσφέρει τον υπολογισμό 3 χρηματοοικονομικών δεικτών για τη διάγνωση του κινδύνου χρεοκοπίας: δείκτης τρέχουσας ρευστότητας, δείκτης κεφαλαίου κίνησης, δείκτης ανάκτησης/απώλειας φερεγγυότητας. Ή, για παράδειγμα, πρώην " κατευθυντήριες γραμμέςη ανάλυση της οικονομικής κατάστασης των οργανισμών από υπαλλήλους του FSFO της Ρωσίας κατά τη διενέργεια εξέτασης» (το FSFO έχει πλέον διαλυθεί) περιέχει τον υπολογισμό 21 οικονομικών δεικτών.

Τα ακόλουθα μειονεκτήματα μπορούν να εντοπιστούν στην ανάλυση συντελεστών των επιχειρήσεων:

• πολλαπλότητα προτεινόμενων συνόλων συντελεστώνστην ανάλυση καθιστά δύσκολη την αξιολόγηση της κατάστασης της επιχείρησης στη βάση τους, καθώς και την ανάπτυξη και εφαρμογή των διοικητικών αποφάσεων.
• δυσκολία αιτιολογημένης τυποποίησης των συντελεστών. Ένα από τα βασικά ζητήματαΗ ανάλυση συντελεστών συνίσταται στην ερμηνεία των συντελεστών από την άποψη επιλεγμένων προτύπων. Σε ρωσικές συνθήκες, η βάση κανονιστικά έγγραφασύμφωνα με την οικονομική κατάσταση της επιχείρησης, δεν έχει αναπτυχθεί ακόμη επαρκώς, η πρόσβαση στα μέσα πρότυπα του κλάδου είναι συχνά περιορισμένη (απουσία).
• δεν υπάρχουν ενιαίοι τύποι για τον υπολογισμό των συντελεστών, συχνά σε διαφορετικές πηγέςοι ίδιοι συντελεστές καλούνται με διαφορετικούς όρους και έχουν διαφορετικούς τύπους υπολογισμού.

Αναλυτικές μέθοδοι χρηματοοικονομικής ανάλυσης

Οι αναλυτικές μέθοδοι χρηματοοικονομικής ανάλυσης επικεντρώνονται σε ιδιαίτερη προσοχή ανάλυση της δομής και της δυναμικής των στοιχείων χρηματοοικονομικής αναφοράς. Βασίζεται σε σύγκριση περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων σε στενούς ορίζοντες πληρωμών, αξιολόγηση της ρευστότητας του ισολογισμού, καθώς και ανάλυση των τάσεων στις μεταβολές των στοιχείων του ισολογισμού και στην αναζήτηση των λόγων πίσω από αυτές.

Επιπλέον, ελέγχεται η αξιοπιστία των οικονομικών καταστάσεων της επιχείρησης, η ποιότητα λογιστικήστην επιχείρηση, αξιολογείται ο βαθμός αντιστοιχίας της νομισματικής αποτίμησης των περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεων με τις πραγματικές αγοραίες αξίες τους, από την ποιοτική πλευρά γίνεται εκτίμηση επιχειρηματική φήμη, επίπεδο διαχείρισης, επαγγελματισμός προσωπικού, προοπτικές ανάπτυξης κλάδου, στάδια κύκλος ζωήςεπιχειρήσεις.

Η οριζόντια ανάλυση συνίσταται στην κατασκευή ενός ή περισσότερων αναλυτικών πινάκων στους οποίους οι απόλυτοι δείκτες συμπληρώνονται από σχετικούς ρυθμούς ανάπτυξης. Ο σκοπός της οριζόντιας ανάλυσης είναι να εντοπίσει απόλυτες και σχετικές αλλαγές στις τιμές των διαφόρων στοιχείων αναφοράς για μια ορισμένη περίοδο, καθώς και να αξιολογήσει αυτές τις αλλαγές. Μία από τις επιλογές για οριζόντια ανάλυση είναι η ανάλυση τάσεων, δηλ. σύγκριση αυτών των στοιχείων για διαφορετικές περιόδους, σχεδίαση αλλαγών στη χρονοσειρά ενός στοιχείου του ισολογισμού για τον προσδιορισμό μιας τάσης. Η κάθετη ανάλυση συνίσταται στον υπολογισμό του μεριδίου μεμονωμένων στοιχείων στον ισολογισμό με την περαιτέρω αξιολόγηση των αλλαγών.

Η ανάλυση ταμειακών ροών συνίσταται στον εντοπισμό των αιτιών ενός ελλείμματος ή υπέρβασης κεφαλαίων, στον προσδιορισμό των πηγών είσπραξής τους και της κατεύθυνσης των δαπανών για τον μετέπειτα έλεγχο της τρέχουσας φερεγγυότητας της επιχείρησης.

Μία από τις δημοφιλείς μεθόδους ανάλυσης εσωτερική κατάστασηεπιχείρηση, λαμβάνοντας υπόψη τους κινδύνους και τις ευκαιρίες εξωτερικό περιβάλλονείναι μια ανάλυση SWOT. Το πλεονέκτημα της χρήσης της ανάλυσης SWOT είναι ότι σας επιτρέπει να αξιολογήσετε το εξωτερικό και το εσωτερικό περιβάλλον στο οποίο λειτουργεί η επιχείρηση. Κατά κανόνα, η ανάλυση SWOT χρησιμοποιείται στον στρατηγικό σχεδιασμό για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας της τρέχουσας στρατηγικής της επιχείρησης. Ένα από τα μειονεκτήματα της ανάλυσης SWOT είναι η δύσκολη τυποποίησή της μέσω ποσοτικών δεικτών.

Σύγκριση μεθόδων χρηματοοικονομικής ανάλυσης μιας επιχείρησης

Συγκριτικά χαρακτηριστικά των μεθόδων χρηματοοικονομικής ανάλυσης μιας επιχείρησης παρουσιάζονται στον πίνακα.

Συγκριτικά χαρακτηριστικά	Ποσοτικός		Ποιότητα
	Στατιστικός	Εναλλακτική λύση	Μέθοδοι συντελεστών	Αναλυτικός
Πολυδιάστατη προσέγγιση	+	+	—	+
Χρήση πηγών δεδομένων από εξωτερικές δημόσιες αναφορές	+	+	+	+
Οπτικοποίηση και ευκολία ερμηνείας των αποτελεσμάτων	+	+	—	—
Δυνατότητα σύγκρισης με άλλες εταιρείες	+	+	+	—
Εύκολο στον υπολογισμό	+	—	+	—
Λαμβάνοντας υπόψη τον παράγοντα χρόνο	+	+	+	—
Λαμβάνοντας υπόψη παράγοντες συσχέτισης	+	+	—	—
Ποιοτική αξιολόγηση του υπολογιζόμενου ολοκληρωμένου δείκτη	+	+	—	—
Χρησιμοποιείται ειδικός	—	+	—	+
Λάβετε υπόψη τις ιδιαιτερότητες του οργανισμού	—	—	—	+
Υψηλή ακρίβεια αξιολόγησης του κινδύνου πτώχευσης	+	+	—	—
Λογιστική για δείκτες ποιότητας	—	—	+	+
Λαμβάνονται υπόψη εξωτερικοί παράγοντες	—	—	—	+

Περίληψη

Εξετάσαμε τις κύριες μεθόδους χρηματοοικονομικής ανάλυσης των επιχειρήσεων που χρησιμοποιούνται σε πρακτικές δραστηριότητες. Κάθε προσέγγιση έχει τα δικά της πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα, επομένως είναι απαραίτητη η ολοκληρωμένη χρήση ενός συνόλου μεθόδων ή η λειτουργική χρήση καθεμιάς από τις προσεγγίσεις. Αυτό είναι που θα τους επιτρέψει να χρησιμοποιηθούν αποτελεσματικά στη χρηματοοικονομική ανάλυση των δραστηριοτήτων της επιχείρησης.

Σήμερα δεν είναι πλέον μυστικό για κανέναν ότι, για το οποίο υπήρξαν έντονες συζητήσεις και συζητήσεις μόλις πριν από μερικές δεκαετίες, τόσα πολλά αντίτυπα έσπασαν και τα μολύβια απείχαν από το να επιπλέουν ελεύθερα στην απεραντοσύνη των αγοραπωλησιών. Η ελευθερία εδώ έγκειται στην αυστηρή εφαρμογή όλων των νόμων και στην παρακολούθηση των τάσεων και των κατευθύνσεων που υπαγορεύουν. Ένα ιδιαίτερο μέροςκάνει οικονομική ανάλυση.

Γενικές πληροφορίες για την ανάλυση

Είναι εξίσου σημαντικό ότι τα εγχώρια υλικά μας περιουσιακά στοιχεία, τα οικονομικά και οι υπηρεσίες μας είναι αρκετά νέα σε σύγκριση με τους παγκόσμιους ανταγωνιστές. Απέκτησε πολιτισμένα χαρακτηριστικά σχετικά πρόσφατα, έχοντας ξεπεράσει τις συνθήκες άγριας διανομής πόρων και αγαθών. Ως εκ τούτου, σήμερα δεν θα μπορούσε να είναι πιο σημαντική η εφαρμογή προηγμένων και κλασικών χρηματοοικονομικών τεχνολογιών αξιολόγησης, ανάλυσης, μελλοντικός προγραμματισμός, logistics και άλλους οικονομικούς κλάδους. Ίσως κάποιος θα υποστηρίξει ότι η οικονομία της αγοράς μας είναι πολύ νέα και ότι είναι δύσκολο να εφαρμοστούν σε αυτήν οι αυστηροί κανόνες των διεθνών κλασικών. Ωστόσο, είναι η καινοτομία και η φρεσκάδα του εγχώριου οικονομικού χώρου που είναι το πιο γόνιμο περιβάλλον για την αρχική σωστή οικοδόμηση όλων των πτυχών ενός αγοραίου τύπου επιχείρησης.

Χαρακτηριστικά της οικονομικής ανάλυσης

Τα τελευταία δέκα δεκαπέντε χρόνια, ακόμη και ένα άτομο μακριά από τα ζητήματα της οικονομικής ανάπτυξης έχει γίνει αντιληπτό ότι η περίοδος διαμόρφωσης μιας οικονομίας της αγοράς, η εμφάνιση χρηματοπιστωτικά ιδρύματαδιαφόρων ειδών παρέχει ελευθερία επιλογής των συνθηκών για τη δημιουργία εισοδήματος και, κατά συνέπεια, τη βελτίωση του υλικού πλούτου και της ποιότητας ζωής. Επιλογή προτεραιοτήτων, τομέων επένδυσης και οικονομικούς πόρουςαπαιτεί ένα συνεκτικό σύστημα κριτηρίων, δυνατότητες ανάλυσης και περαιτέρω ανάπτυξη στρατηγικής και τακτικής για τη συμπεριφορά του υποκειμένου στην αγορά. Σύγχρονες τεχνολογίεςΟι αξιολογήσεις και η παρακολούθηση της τρέχουσας κατάστασης, η μελέτη κυριολεκτικά κάθε αριθμού σε κόστος, χρόνο και προοπτική μας επιτρέπει να αποκτήσουμε μια ολοκληρωμένη εικόνα των δυνατοτήτων μιας συγκεκριμένης επιχειρηματικής οντότητας. Διεθνείς εταιρείες και εταιρείες χρησιμοποιούν έναν τόσο σημαντικό τομέα αναλυτικής δραστηριότητας ως ένα σύμπλεγμα διαγνωστικών οικονομικών και οικονομικών συνθηκών. Είναι δύσκολο να υπερεκτιμηθεί η σημασία ενός τόσο σημαντικού εργαλείου, αλλά στις συνθήκες της αναπτυσσόμενης αγοράς μας, αυτή η τεχνική συστηματοποίησης ως επιστημονική και πρακτική έννοια σχεδόν δεν έχει αναπτυχθεί ή αναπτυχθεί. Ακόμη και οι πιο διάσημοι ειδικοί συχνά αντικαθιστούν τα διαγνωστικά των συνθηκών της αγοράς με την κλασική χρηματοοικονομική ανάλυση. Βασικά, αυτές οι έννοιες δεν έρχονται σε αντίθεση μεταξύ τους. Οι τεχνικές χρηματοοικονομικής ανάλυσης και τα διαγνωστικά εργαλεία είναι ένας τρόπος κατανόησης του περιβάλλοντος υλικού κόσμου που βασίζεται σε θεμελιώδη, θεωρητική και εφαρμοσμένη έρευνα.

Τι είναι η ανάλυση; Αυτό τέλειο εργαλείοπου σας επιτρέπει να κατανοήσετε τον κόσμο. Αυτό που είναι ελκυστικό σε αυτό είναι η καθολικότητά του σε όλους τους κλάδους της γνώσης που διαθέτει η ανθρωπότητα σήμερα, χωρίς εξαίρεση. Κύρια χαρακτηριστικά της ανάλυσης:

Υπεροχή στην αξιολόγηση της περιβάλλουσας οικονομικής κατάστασης ενός αντικειμένου ή υποκειμένου.
Η χρηματοοικονομική ανάλυση μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως σετ γενικής χρήσηςκριτήρια σε οποιαδήποτε στατική χρονική στιγμή.
Σας επιτρέπει να επιλύετε με επιτυχία παγκόσμια προβλήματα σε εκείνα τα μέρη όπου η κοινωνία δεν έχει ανάπτυξη για κρίσιμες αξιολογήσεις και λήψη σοβαρών αποφάσεων.
Η ανάλυση διαφόρων επιπέδων πολυπλοκότητας είναι μια διαδικασία μέσω της οποίας ένα αντικείμενο ή ένα φαινόμενο χωρίζεται εικονικά, νοητικά και πραγματικά σε μέρη απαραίτητα για την έρευνα.
μπορεί να πάρει διάφορες μορφές και κατευθύνσεις. Σε αυτή την περίπτωση, η φύση του αντικειμένου που μελετάται, η πολυπλοκότητα του δομικού στοιχείου του, το επίπεδο αφαίρεσης από γνωστά γνωστικά εργαλεία και μεθόδους εφαρμογής τους έχουν καθοριστική σημασία.

Η διαφορά μεταξύ των διαγνωστικών είναι ότι πρόκειται για διαδικασίες που επιτρέπουν σε κάποιον να αναγνωρίσει την τρέχουσα κατάσταση ενός αντικειμένου ή φαινομένου, να κάνει μια διάγνωση για περαιτέρω λήψη αποφάσεων σχετικά με τον τρόπο διατήρησης του σώματος μιας επιχείρησης ή εταιρείας σε ενεργή κατάσταση για μεγάλο χρονικό διάστημα. φορά. Δηλαδή, η οικονομική ανάλυση παρέχει μια βάση δεδομένων για περαιτέρω χρηματοοικονομικά διαγνωστικά και μια επιτυχημένη αρμονική λύση.

Λίγα λόγια για την προέλευση της χρηματοοικονομικής ανάλυσης

Η χρήση της χρηματοοικονομικής ανάλυσης με τη μορφή που μπορούμε να παρατηρήσουμε σήμερα έγινε αποδεκτή μόλις πρόσφατα. Το να μιλάμε για την προέλευση μιας τόσο βολικής τεχνικής είναι επίσης προβληματικό. Από τότε που η ανθρωπότητα άρχισε να παράγει, να μεγαλώνει και να πουλάει κάτι, δηλαδή να πραγματοποιεί διαδικασίες ανταλλαγής εμπορευμάτων και μετά να μετράει, στοιχεία αναλυτικών λειτουργιών έχουν γίνει χαρακτηριστικό γνώρισμα, κάθε είδους οικονομική ή οικονομική δραστηριότητα. Ιδιαίτερα ενδιαφέρον είναι το γεγονός της εφαρμοσμένης χρήσης του προκατόχου της σημερινής οικονομικής ανάλυσης τον 12ο αιώνα, όταν η Βρετανία στην αυγή του φεουδαρχικού συστήματος χρησιμοποιούσε την αρχοντική λογιστική και. Τότε ήταν που εμφανίστηκαν τα πρώτα χαρακτηριστικά της σύγχρονης αντίληψης των διαπιστευτηρίων. Αν λάβουμε υπόψη ότι στα ελληνικά και ρωμαϊκά συστήματα αποτίμησης κυριαρχούσε η περιουσία και οι μέθοδοι ελέγχου των λογαριασμών, τότε οι Βρετανοί ήταν οι πρώτοι που χρησιμοποίησαν μεθόδους για τον υπολογισμό των τρεχόντων και των τελικών αποτελεσμάτων μιας συναλλαγής. Χάρη σε αρκετά σοβαρά μια ολοκληρωμένη προσέγγισηλογιστικές, ελεγκτικές και αναλυτικές λειτουργίες συνδυάστηκαν αρμονικά σε ένα ενιαίο σύνολο.

Μια πιο σύγχρονη συστηματική οικονομική ανάλυση, ως συστατικό της λογιστικής, προτάθηκε από τον Γάλλο Jacques Savary τον δέκατο έβδομο αιώνα. Η χρήση τέτοιων εννοιών όπως η συνθετική και αναλυτική λογιστική χρησιμοποιήθηκε από τους Ιταλούς A. Di Pietro και B. Venturi, οι οποίοι κατασκεύασαν αναλυτικές σειρές δυναμικών δεικτών της οικονομικής δραστηριότητας μιας εταιρείας ή οικονομίας για μια ορισμένη χρονική περίοδο.

Οι πραγματικοί φωτιστές της εγχώριας λογιστικής επιστήμης και των συστημάτων ανάλυσης δεδομένων ισολογισμού είναι η Α.Κ. Roshchakhovsky, A.P. Rudanovsky, N.A. Blatov, I.R. Νικολάεφ. Έτσι, η ουσία της χρηματοοικονομικής ανάλυσης έγιναν εμπορικοί τύποι για τον υπολογισμό των στοιχείων του ισολογισμού. Στις αρχές της δεκαετίας του ενενήντα του περασμένου αιώνα, η χρηματοοικονομική ανάλυση στην αρχική της μορφή επέστρεψε στα λογιστικά και οικονομικά τμήματα των επιχειρήσεων στην κλασική της μορφή. Τεχνικές διαχείρισης αποδοτικούς πόρουςοι επιχειρηματικές οντότητες έχουν γίνει ο κύριος και προτεραιότητας τύπος εργασίας για τα λογιστικά τμήματα και τους ειδικούς χρηματοοικονομικής διαχείρισης.

Είδη και εργασίες χρηματοοικονομικής ανάλυσης

Οποιαδήποτε δραστηριότητα, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που στοχεύουν στην ανασκόπηση ορισμένων τύπων αποτελεσμάτων της εργασίας μιας επιχείρησης, έχει σαφώς καθορισμένους στόχους και στόχους. Ο κύριος σκοπός της χρηματοοικονομικής ανάλυσης είναι να συντάξει μια γενική περιγραφή της οικονομικής, βιομηχανικής, χρηματοοικονομικής κατάστασης του θέματος επιχειρηματική δραστηριότητααπό μια τεράστια επιχείρηση, μια μικρή εταιρεία σε έναν οργανισμό προϋπολογισμού. Οι στόχοι της ανάλυσης είναι οι ακόλουθοι τύποι και κατηγορίες επιχειρήσεων:

1. Περιουσιακά στοιχεία και άλλα περιουσιακά στοιχεία.
2. και αναχρηματοδότηση.
3. Φερεγγυότητα ή επίπεδο ρευστότητας.
4. Χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
5. Οικονομικά αποτελέσματα και .
6. Επιχειρηματική δραστηριότητα.
7. Ταμειακές ροές.
8. Επενδύσεις και.
9. επιχείρηση.
10. Κίνδυνοι και πιθανότητα χρεοκοπίας.
11. Επίπεδο συνολικής αξιολόγησης της οικονομικής κατάστασης.
12. Σχεδιασμός πρόβλεψης της οικονομικής κατάστασης.
13. Προκαταρκτικά συμπεράσματα και ανάπτυξη συστάσεων.

Επιπλέον, πραγματοποιείται εσωτερική και εξωτερική ανάλυση. Δηλαδή, η συλλογή πληροφοριών και η ανάπτυξή τους πραγματοποιείται από το προσωπικό της εταιρείας ή από εξωτερικούς υπαλλήλους, για παράδειγμα, εκπροσώπους αναλυτικών γραφείων και συμβουλευτικών κέντρων. Το Analytics χωρίζεται σε αναδρομικές, με βάση πληροφορίες του παρελθόντος, και σε προοπτικές, ως αξιολόγηση πιθανών σχεδίων και κατευθύνσεων πρόβλεψης. Η ανάλυση των αναλυτικών δεδομένων έχει ως εξής. Οι βασικοί χρηματοοικονομικοί δείκτες παρέχουν πληροφορίες για ρητή ανάλυση. Όλοι οι λεπτομερείς δείκτες και η δυναμική τους με την πάροδο του χρόνου παρέχουν πλήρη και ολοκληρωμένα στοιχεία για όλες τις πτυχές των δραστηριοτήτων της εταιρείας, κάτι που αποτελεί μια λεπτομερή λεπτομερή οικονομική ανάλυση. Ανάλογα με τη φύση των αναλυτικών διαδικασιών, χωρίζονται στους ακόλουθους τύπους: αναλυτική ανάπτυξη οικονομικών και λογιστικών καταστάσεων, αξιολόγηση του επενδυτικού κλίματος και του επιπέδου αποτελεσματικότητας των επενδύσεων κεφαλαίου, το διάγραμμα τιμών ενός πακέτου τίτλων παρέχει δεδομένα για τεχνική ανάλυση. Μια ξεχωριστή θέση εκτελεί αναλυτικές δραστηριότητες για μια ειδικά καθορισμένη εργασία. Με βάση όλες ή μία από τις μεθόδους που παρουσιάζονται, είναι δυνατό σε σχετικά σύντομο χρονικό διάστημα να προετοιμαστούν βασικά δεδομένα για τις προοπτικές για τις δραστηριότητες της εταιρείας και να προσδιοριστούν αυτές αδύναμα σημεία, όπου χάθηκε η μία ή η άλλη στιγμή για να βελτιωθεί η κατάσταση και η οικονομική σταθεροποίηση.

Μέθοδοι ανάλυσης που χρησιμοποιούνται σήμερα

Σήμερα, έχει αναπτυχθεί και λειτουργεί με επιτυχία ένα συνεκτικό σύστημα προσεγγίσεων για τη διεξαγωγή αναλυτικών διαδικασιών σε σχέση με μια ποικιλία δεικτών. Συχνά, στον σημερινό οικονομικό κόσμο, συνηθίζεται να αξιολογούνται δεδομένα που διαφέρουν ως προς τη δομή, το χρόνο και τις κατηγορίες αξίας. Αυτή η ποικιλομορφία μας επιτρέπει να δημιουργήσουμε κάτι περισσότερο από μια απλή γραμμική εικόνα των δραστηριοτήτων ενός συγκεκριμένου θέματος. Αυτή είναι μια ευκαιρία να δημιουργήσουμε μια τρισδιάστατη εικόνα τόσο για το παρελθόν όσο και για την τρέχουσα στιγμή, καθώς και βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα, καθώς και τη σύνδεσή τους σε ένα ενιαίο σύνολο. Στη συντριπτική πλειονότητα των περιπτώσεων, αυτό ακριβώς είναι το κύριο καθήκον της ανάλυσης των χρηματοοικονομικών δραστηριοτήτων ως εφαρμοσμένου επιστημονικού και πρακτικού εργαλείου. Μέχρι σήμερα, οι ακόλουθοι τύποι τεχνικών ανάλυσης έχουν αναπτυχθεί και χρησιμοποιούνται ενεργά:

Μια τεχνική σύγκρισης όταν κάθε στοιχείο αναφοράς συγκρίνεται με τους δείκτες της προηγούμενης περιόδου - οριζόντια αναλυτικά στοιχεία.
Απομόνωση μεμονωμένων άρθρων από τον τελικό δείκτη, προσδιορισμός του ειδικού βάρους σε σχέση με τα αποτελέσματα ίσο με 100% - structural analytics.
Κάθε θέση ισολογισμού συγκρίνεται σε σχέση με προηγούμενες περιόδους και προσδιορίζεται η κύρια τάση της κίνησης του δείκτη. Η τεχνική ανάλυσης τάσεων σάς επιτρέπει να μελετήσετε το μέλλον και να αναπτύξετε μια πρόβλεψη.
Υπολογισμοί της αναλογίας επιμέρους στοιχείων λογιστικής ή φορολογικής αναφοράς, προσδιορισμός της σχέσης μεταξύ δεικτών - αναλύσεις του σχετικού επιπέδου συντελεστών.
Η σύγκριση των στοιχείων του ισολογισμού που παρέχονται από θυγατρικές και διαρθρωτικά τμήματα επιτρέπει χωρικές αναλύσεις. Αυτό είναι επίσης αποδεκτό για σύγκριση με τα δεδομένα των ανταγωνιστών, το μέσο επίπεδο δεικτών του κλάδου και την ανάπτυξη περαιτέρω επιχειρηματικής στρατηγικής.
Ξεχωριστή θέση κατέχουν οι τεχνικές παραγοντικής ανάλυσης. Αυτή είναι μια θεώρηση των διαδικασιών επιρροής μεμονωμένων αιτιών ή μαζικών παραγόντων στους συνδυασμένους προκύπτοντες δείκτες. Αυτός ο τύπος αναλυτικών στοιχείων μπορεί να είναι άμεσος, όπως παρέχεται από τις κλασικές τεχνικές, ή αμοιβαίος, δηλαδή, με βάση τη σύνδεση δεδομένων και τη σύνθεσή τους.

Πιθανές πηγές πρωτογενών πληροφοριών

Σε μια ανταγωνιστική αγορά μεγάλη αξίαέχει ένα επίπεδο ασφάλειας πληροφοριών, ειδικά για δεδομένα σχετικά με την οικονομική κατάσταση μιας εταιρείας ή επιχείρησης. Το απόρρητο των λογιστικών, οικονομικών και φορολογικών αναφορών είναι εγγυημένο σε κάθε επιχειρηματική οντότητα από το κράτος σε νομοθετικό επίπεδο. Για το σκοπό αυτό, οι επιχειρήσεις χρησιμοποιούν ποικίλα συστήματα ασφαλείας και τεχνικά επιτεύγματα σύγχρονης προόδου. Ωστόσο, πώς μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τα δεδομένα για τη διεξαγωγή χρηματοοικονομικής ανάλυσης χωρίς να επηρεάσετε τα δεδομένα που βρίσκονται υπό ειδικό έλεγχο; Άλλες κύριες πηγές χρησιμοποιούνται για αυτό εξωτερικός τύπος, τα οποία δεν επηρεάζουν το απόρρητο των δραστηριοτήτων της εταιρείας. Αυτό θα μπορούσε να είναι εκτιμήσεις εμπειρογνωμόνων για την κατάσταση της οικονομίας, μέρη ή τμήματα της χρηματοπιστωτικής αγοράς, το τρέχον επίπεδο πολιτικής και οικονομικής κατάστασης ή μια δέσμη τίτλων, την κατάσταση κερδοφορίας αυτών των τίτλων, πιθανές εναλλακτικές λύσεις στην κερδοφορία, σύγκριση δείκτες της χρηματοοικονομικής και οικονομικής κατάστασης ομοειδών εταιρειών.

Μείνετε ενημερωμένοι με όλους σημαντικά γεγονότα United Traders - εγγραφείτε στο δικό μας

Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, στη δυτική οικονομική διαχείριση, η χρηματοοικονομική ανάλυση αναφέρεται σε έναν από τους τύπους ανάλυσης των οικονομικών καταστάσεων - τον υπολογισμό των οικονομικών δεικτών και τη χρηματοοικονομική αναφορά - τις λογιστικές καταστάσεις μιας επιχείρησης, προσαρμοσμένες για τους σκοπούς της χρηματοοικονομικής ανάλυσης. Στη ρωσική θεωρία και πράξη οικονομική διαχείρισηΧρηματοοικονομική ανάλυση σημαίνει ανάλυση οικονομικών καταστάσεων, συμπεριλαμβανομένων διάφορα είδηανάλυση. Η ταξινόμηση των τύπων χρηματοοικονομικής ανάλυσης πραγματοποιείται σύμφωνα με μεθόδους και στόχους.

1. Με βάση τις μεθόδους, διακρίνονται τα ακόλουθα είδη χρηματοοικονομικής ανάλυσης:

1) χρόνος (οριζόντια και τάση).

2) κάθετη (δομική)?

3) συγκριτική (χωρική)?

4) ανάλυση παραγόντων;

5) υπολογισμός χρηματοοικονομικών δεικτών.

Η ανάλυση χρόνου αναφέρεται στην ανάλυση των αλλαγών των δεικτών με την πάροδο του χρόνου. Ανάλογα με τον αριθμό των στιγμών ή των χρονικών περιόδων που επιλέγονται για έρευνα, διακρίνεται η οριζόντια ανάλυση ή η ανάλυση τάσεων (Εικόνα).

Η οριζόντια (χρονική) ανάλυση αναφέρεται στη σύγκριση δεικτών μεμονωμένων οικονομικών καταστάσεων με δείκτες προηγούμενων περιόδων. Η οριζόντια ανάλυση συνίσταται στη σύγκριση των αξιών των μεμονωμένων στοιχείων αναφοράς για την περίοδο που προηγείται της περιόδου αναφοράς και των περιόδων αναφοράς προκειμένου να εντοπιστούν ξαφνικές αλλαγές.

Η ανάλυση τάσης (χρόνου) αναφέρεται στην ανάλυση των μεταβολών των δεικτών με την πάροδο του χρόνου, δηλ. ανάλυση της δυναμικής τους. Η βάση της ανάλυσης τάσης (χρόνου) είναι η κατασκευή δυναμικών σειρών (δυναμικών ή χρονικών rads). Δυναμική σειρά σημαίνει σειρά αριθμητικές τιμέςστατιστικός δείκτης, που βρίσκεται με χρονολογική σειρά και χαρακτηρίζει τις αλλαγές σε τυχόν φαινόμενα με την πάροδο του χρόνου. Για τη δημιουργία μιας χρονοσειράς απαιτούνται δύο στοιχεία:

1) επίπεδα σειράς, τα οποία νοούνται ως δείκτες των οποίων οι συγκεκριμένες τιμές συνιστούν μια δυναμική σειρά.

2) στιγμές ή χρονικές περιόδους στις οποίες σχετίζονται τα επίπεδα.

Τα επίπεδα σε μια χρονοσειρά μπορούν να παρουσιαστούν ως απόλυτες, μέσες ή σχετικές τιμές. Η κατασκευή και η ανάλυση των χρονοσειρών μας επιτρέπει να εντοπίσουμε και να μετρήσουμε τα πρότυπα ανάπτυξης ενός φαινομένου με την πάροδο του χρόνου. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι τα μοτίβα δεν εμφανίζονται καθαρά σε κάθε συγκεκριμένο επίπεδο, αλλά μόνο σε αρκετά μακροπρόθεσμες δυναμικές - οι τάσεις και ταυτόχρονα άλλα, για παράδειγμα, εποχιακά ή τυχαία φαινόμενα, υπερτίθενται στο κύριο μοτίβο της δυναμικής. Από αυτή την άποψη, το κύριο καθήκον της ανάλυσης χρονοσειρών είναι ο εντοπισμός της κύριας τάσης στις αλλαγές στα επίπεδα, η οποία ονομάζεται τάση.

Η τάση είναι μια μακροπρόθεσμη δυναμική.

Η τάση είναι η κύρια τάση αλλαγής των επιπέδων των χρονοσειρών.

Με βάση τον χρόνο που απεικονίζεται στις χρονοσειρές, χωρίζονται σε ροπή και διάστημα.

Ως στιγμιαία δυναμική σειρά νοείται μια σειρά της οποίας τα επίπεδα χαρακτηρίζουν την κατάσταση ενός φαινομένου σε συγκεκριμένες ημερομηνίες (χρονικά σημεία).

Μια δυναμική σειρά διαστήματος είναι μια σειρά της οποίας τα επίπεδα χαρακτηρίζουν ένα φαινόμενο για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο. Οι τιμές των επιπέδων μιας σειράς διαστήματος, σε αντίθεση με τα επίπεδα μιας σειράς ροπών, δεν περιέχονται σε προηγούμενους ή επόμενους δείκτες, γεγονός που τους επιτρέπει να συνοψιστούν και να λάβουν μια δυναμική σειρά μιας πιο διευρυμένης περιόδου - μια σειρά με σωρευτικό σύνολο.

Κάθετη (δομική) ανάλυση σημαίνει τον προσδιορισμό του μεριδίου μεμονωμένων στοιχείων στον τελικό δείκτη ενός τομέα ή ισολογισμού σε σύγκριση με παρόμοιους δείκτες προηγούμενων περιόδων.

Η συγκριτική (χωρική) ανάλυση αναφέρεται στη σύγκριση των δεικτών που προέκυψαν ως αποτέλεσμα της οριζόντιας και κάθετης ανάλυσης για την περίοδο αναφοράς με παρόμοιους δείκτες για την προηγούμενη περίοδο, προκειμένου να εντοπιστούν οι τάσεις στις αλλαγές στην οικονομική θέση της επιχείρησης.

Η παραγοντική ανάλυση αναφέρεται στην ανάλυση της επίδρασης μεμονωμένων παραγόντων (λόγων) στους δείκτες οικονομικής απόδοσης μιας επιχείρησης. Η παραγοντική ανάλυση πραγματοποιείται με ντετερμινιστικές ή στοχαστικές μεθόδους.

Διακρίνονται οι ακόλουθοι τύποι παραγοντικής ανάλυσης:

1) άμεση παραγοντική ανάλυση (η ίδια η ανάλυση), στην οποία μελετάται όχι ο δείκτης απόδοσης στο σύνολό του, αλλά τα επιμέρους συστατικά του.

2) αντίστροφη παραγοντική ανάλυση (σύνθεση), στην οποία, για σκοπούς ανάλυσης, μεμονωμένοι δείκτες συνδυάζονται σε έναν κοινό αποτελεσματικό δείκτη.

Υπολογισμός χρηματοοικονομικών δεικτών. Ως χρηματοοικονομικός δείκτης νοείται ο λόγος των επιμέρους δεικτών των οικονομικών καταστάσεων (στοιχεία ενεργητικού και παθητικού του ισολογισμού, κατάσταση κερδών και ζημιών), που χαρακτηρίζουν την τρέχουσα οικονομική θέση της επιχείρησης. Διακρίνονται οι ακόλουθες ομάδες χρηματοοικονομικών δεικτών:

1) ρευστότητα?

2) φερεγγυότητα?

3) επιχειρηματική δραστηριότητα(τζίρος);

4) κερδοφορία?

5) δραστηριότητα της αγοράς.

2. Με βάση τους στόχους διακρίνονται τα ακόλουθα είδη χρηματοοικονομικής ανάλυσης:

1) ρητή ανάλυση?

2) εις βάθος ανάλυση (πίνακας).

Η ανάλυση Express πραγματοποιείται σε διάφορα στάδια. Η μετάβαση από το ένα στάδιο στο άλλο συμβαίνει καθώς αυξάνεται το ενδιαφέρον. Τα κύρια στάδια μιας ρητής ανάλυσης της οικονομικής κατάστασης μιας επιχείρησης είναι: 1) εξοικείωση με τα αποτελέσματα του ελέγχου:

1) εξοικείωση με τις οικονομικές καταστάσεις και ανάλυση βασικών χρηματοοικονομικών δεικτών (ρευστότητα, φερεγγυότητα, κύκλος εργασιών, κερδοφορία, δραστηριότητα της αγοράς).

2) ανάλυση των πηγών των κεφαλαίων της επιχείρησης, των κατευθύνσεων και της αποτελεσματικότητας της χρήσης τους.

Στο πρώτο στάδιο δεν πραγματοποιείται η πραγματική ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων ως έχουν, αλλά μόνο εξοικείωση με την έκθεση του ελεγκτή. Η έκθεση ελέγχου συντάσσεται ως αποτέλεσμα ελέγχου των ετήσιων οικονομικών καταστάσεων της επιχείρησης από ανεξάρτητο λογιστή-ελεγκτή. Διακρίνονται οι ακόλουθοι τύποι έκθεσης ελέγχου:

1) πρότυπο, συμπεριλαμβανομένων:

Θετικός;

Θετικά με σχόλια.

Αρνητικός;

2) ένα μη τυποποιημένο συμπέρασμα, το οποίο αντιπροσωπεύει άρνηση σύνταξης συμπεράσματος.

Ένα θετικό συμπέρασμα και ένα θετικό συμπέρασμα με σχόλια γίνονται δεκτά για εξέταση. Ανάλογα με τα αποτελέσματα της εξοικείωσης με την έκθεση του ελεγκτή, λαμβάνεται απόφαση για τη διενέργεια οικονομικής ανάλυσης.

Το δεύτερο στάδιο της ρητής ανάλυσης συνίσταται σε μια σύντομη εισαγωγή στο περιεχόμενο των ίδιων των οικονομικών καταστάσεων και στον υπολογισμό των κύριων χρηματοοικονομικών δεικτών.

Το τρίτο στάδιο της ρητή ανάλυσης αποτελείται από μια πιο λεπτομερή γνωριμία με τη δομή και τον όγκο των κεφαλαίων της επιχείρησης, τις πηγές σχηματισμού τους και την αποτελεσματικότητα χρήσης.

Η ανάλυση των περιουσιακών στοιχείων μας επιτρέπει να αξιολογήσουμε τη βέλτιστη δομή τους, η οποία επηρεάζει την περιουσιακή κατάσταση και την οικονομική κατάσταση της επιχείρησης. Η ανάλυση περιουσιακών στοιχείων περιλαμβάνει:

1) ανάλυση του όγκου και του μεριδίου των μεμονωμένων στοιχείων ενεργητικού στο σύνολο τους.

2) ανάλυση των παγίων με βάση τον υπολογισμό των ποσοστών απόσβεσης, ανανέωσης και διάθεσής τους.

Η ανάλυση των υποχρεώσεων σάς επιτρέπει να αξιολογήσετε τον όγκο και την αναλογία των ιδίων κεφαλαίων και του δανεισμένου κεφαλαίου και, κατά συνέπεια, τον βαθμό εξάρτησης της επιχείρησης από εξωτερικές πηγές χρηματοδότησης, καθώς και τον εντοπισμό δυσμενών στοιχείων στις οικονομικές καταστάσεις. Η ανάλυση ευθύνης περιλαμβάνει:

1) ανάλυση του όγκου και της δομής του μετοχικού κεφαλαίου και του μεριδίου του στις συνολικές πηγές κεφαλαίων (υποχρεώσεις).

2) ανάλυση του όγκου και της δομής των μακροπρόθεσμων και βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων, καθώς και της βαρύτητάς τους στο συνολικό σύνολο των πηγών κεφαλαίων (παθητικού).

Η εξοικείωση με τον όγκο και τη δομή των περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεων καθιστά δυνατό τον εντοπισμό δυσμενών στοιχείων στις οικονομικές καταστάσεις, τα οποία θα πρέπει να χωριστούν σε δύο ομάδες:

1) στοιχεία που χαρακτηρίζουν τη μη ικανοποιητική απόδοση της επιχείρησης σε προηγούμενες περιόδους (για παράδειγμα, ακάλυπτες ζημιές προηγούμενων ετών).

2) στοιχεία που χαρακτηρίζουν τη μη ικανοποιητική απόδοση της επιχείρησης κατά την περίοδο αναφοράς (για παράδειγμα, ληξιπρόθεσμοι εισπρακτέοι λογαριασμοί, ληξιπρόθεσμα δάνεια και δάνεια, συμπεριλαμβανομένων των εμπορικών χρεών προς προμηθευτές, που αντιπροσωπεύονται από τιμολόγια και συναλλαγματικές για πληρωμή).

Μια εις βάθος ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων σάς επιτρέπει να αξιολογήσετε την πραγματική οικονομική κατάσταση μιας επιχείρησης σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία, τις αλλαγές στην οικονομική θέση και τα οικονομικά αποτελέσματα της επιχείρησης για την περίοδο αναφοράς. Έτσι, οι στόχοι της εις βάθος χρηματοοικονομικής ανάλυσης θα πρέπει να περιλαμβάνουν:

1) εκτίμηση της τρέχουσας οικονομικής κατάστασης της επιχείρησης.

2) αξιολόγηση των κύριων αλλαγών στην οικονομική θέση για την περίοδο αναφοράς.

3) πρόβλεψη της οικονομικής κατάστασης της επιχείρησης για το εγγύς μέλλον.

Οι κύριοι δείκτες της οικονομικής κατάστασης της επιχείρησης είναι:

1) ρευστότητα?

2) φερεγγυότητα?

3) επιχειρηματική δραστηριότητα.

4) κερδοφορία?

5) δραστηριότητα της αγοράς.

Στη ρωσική θεωρία και πρακτική της χρηματοοικονομικής ανάλυσης, υπάρχουν χαρακτηριστικά της προσέγγισης για την ερμηνεία των παραπάνω δεικτών:

1) η αξιολόγηση της τρέχουσας οικονομικής κατάστασης της επιχείρησης δεν πραγματοποιείται με τον υπολογισμό των χρηματοοικονομικών δεικτών (ρευστότητα, φερεγγυότητα, κύκλος εργασιών, κερδοφορία, δραστηριότητα αγοράς), όπως στη δυτική οικονομική διαχείριση, αλλά με ανάλυση του ισολογισμού (οριζόντια, κάθετη, συγκριτική, τάση)·

2) οι έννοιες «ρευστότητα» και «φερεγγυότητα» συχνά εξισώνονται αδικαιολόγητα.

3) οι έννοιες «ρευστότητα» και «φερεγγυότητα» μαζί συνιστούν την έννοια της «χρηματοπιστωτικής σταθερότητας», η οποία απουσιάζει στην ορολογία της δυτικής χρηματοοικονομικής διαχείρισης.

Έτσι, το περιεχόμενο του ρωσικού μαθήματος "Χρηματοοικονομική Ανάλυση" μπορεί να περιοριστεί στις ακόλουθες ενότητες:

1) ανάλυση της τρέχουσας οικονομικής κατάστασης της επιχείρησης με βάση τη δυναμική του νομίσματος του ισολογισμού, οριζόντια, κάθετη και συγκριτική ανάλυσηισολογισμός?

2) ανάλυση της χρηματοοικονομικής σταθερότητας της επιχείρησης με βάση την ανάλυση των δεικτών ρευστότητας και φερεγγυότητας.

3) ανάλυση ταμειακών ροών.

4) ανάλυση της δραστηριότητας των επιχειρήσεων και της αγοράς.

5) ανάλυση των οικονομικών αποτελεσμάτων και της κερδοφορίας.

6) ανάλυση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων.

Το αντικείμενο της χρηματοοικονομικής ανάλυσης είναι η λογιστική αναφορά, η οποία νοείται ως ένα ενοποιημένο σύστημα δεδομένων για την περιουσία και την οικονομική θέση μιας επιχείρησης και τα οικονομικά αποτελέσματα των δραστηριοτήτων της. Όλες οι επιχειρήσεις που αποτελούν νομική οντότητα υποχρεούνται να συντάσσουν οικονομικές καταστάσεις. Οι λογιστικές καταστάσεις καταρτίζονται με βάση συνθετικά και αναλυτικά λογιστικά δεδομένα και σύμφωνα με καθιερωμένα έντυπα.

Συνθετική λογιστική σημαίνει λογιστική, η βάση της οποίας είναι οι διευρυμένες ομαδοποιήσεις δεικτών χρηματοοικονομικής αναφοράς. Αναλυτική λογιστική σημαίνει λογιστική, η βάση της οποίας είναι η λεπτομερής λεπτομέρεια και τα χαρακτηριστικά των δεικτών χρηματοοικονομικής αναφοράς. Η αναλυτική λογιστική διενεργείται για τη λεπτομέρεια συνθετικών λογιστικών δεδομένων. Κατά την προετοιμασία των οικονομικών καταστάσεων, πρέπει να πληρούνται ορισμένες προϋποθέσεις. Οι οικονομικές καταστάσεις θα πρέπει να περιλαμβάνουν μόνο αξιόπιστες, πλήρεις και ουδέτερες πληροφορίες που αντικατοπτρίζουν μια αντικειμενική εικόνα των χρηματοοικονομικών και οικονομικών δραστηριοτήτων. Η αξιοπιστία των στοιχείων που περιλαμβάνονται στις οικονομικές καταστάσεις πρέπει να τεκμηριώνεται από τα αποτελέσματα της απογραφής περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων.

Κάθε μορφή οικονομικών καταστάσεων παρέχει δεδομένα για κάθε δείκτη για δύο χρόνια: 1) για το έτος που προηγείται του έτους αναφοράς. 2) για το έτος αναφοράς. Εάν οι δείκτες είναι για διαφορετικές περιόδουςγια κάποιο λόγο αποδεικνύεται ασύγκριτο, είναι απαραίτητο να προσαρμόσετε το νωρίτερο από αυτά. Το περιεχόμενο της προσαρμογής πρέπει να γνωστοποιείται στα προσαρτήματα των οικονομικών καταστάσεων.

Ορισμένα στοιχεία των εντύπων χρηματοοικονομικής αναφοράς υπόκεινται σε γνωστοποίηση στα σχετικά παραρτήματα. Σε αντίθεση με τη δυτική πρακτική, οι οικονομικές καταστάσεις δεν προσαρμόζονται για σκοπούς χρηματοοικονομικής ανάλυσης και παρουσιάζονται στη συνήθη τους μορφή. Οι μορφές οικονομικών καταστάσεων περιλαμβάνουν:

1) ισολογισμός (έντυπο αριθ. 1).

2) κατάσταση κερδών και ζημιών (έντυπο αρ. 2).

3) έκθεση για τις αλλαγές στο κεφάλαιο (έντυπο αριθ. 3).

4) κατάσταση ταμειακών ροών (έντυπο αρ. 4).

5) αιτήσεις για ισολογισμού(έντυπο αρ. 5);

6) επεξηγηματικό σημείωμα (στα έντυπα αριθ. 1-2).

7) έκθεση ελεγκτή.

Χρηματοοικονομική ανάλυση -αναλυτική μελέτη της ικανότητας μιας επιχείρησης να χρηματοδοτεί τις δραστηριότητές της.

Αντικείμενο οικονομικής ανάλυσης- οικονομικές διαδικασίες και οικονομικά αποτελέσματα των δραστηριοτήτων του οργανισμού, που σχηματίζονται υπό την επίδραση διαφόρων εξωτερικών και εσωτερικών παραγόντων και σχηματίζουν ένα σύστημα αναλυτικών, χρηματοοικονομικών, οικονομικών και άλλων πληροφοριών.

ΣτόχοςΗ ανάλυση συνίσταται στη διαπίστωση και αξιολόγηση της οικονομικής κατάστασης της επιχείρησης και στη συνεχή εκτέλεση εργασιών με στόχο τη βελτίωσή της.

Εργασίες FA:

Αξιολόγηση της σύνθεσης και της δομής των χρηματοοικονομικών πόρων.

Προσδιορισμός παραγόντων και αιτιών της επιτυγχανόμενης κατάστασης.

Προσδιορισμός αποθεματικών για τη βελτίωση της οικονομικής κατάστασης της επιχείρησης και την αύξηση της λειτουργικής αποτελεσματικότητας.

Αντικείμεναχρηματοοικονομική ανάλυση είναι: βιομηχανικές επιχειρήσεις, μετοχικές εταιρείες, εμπορικοί οργανισμοί, πιστωτικά ιδρύματα και άλλες επιχειρηματικές οντότητες, καθώς και συγκεκριμένοι χρηματοοικονομικοί δείκτες (ρευστότητα, κερδοφορία, χρηματοπιστωτική σταθερότητα).

Θέματαοικονομική ανάλυση είναι στελέχη, διευθυντές διαφορετικά επίπεδα, εξουσιοδοτημένο να λαμβάνει και να εφαρμόζει διαχειριστικές αποφάσεις.

Η χρηματοοικονομική ανάλυση είναι απαραίτητη για τον εντοπισμό και την εξάλειψη των ελλείψεων στις χρηματοοικονομικές δραστηριότητες μιας επιχείρησης και την εξεύρεση αποθεμάτων για τη βελτίωση του προγράμματος χρηματοοικονομικής απόδοσης. Με τη βοήθεια της ανάλυσης, είναι δυνατό να αναπτυχθούν οι πιο αξιόπιστες παραδοχές και προβλέψεις για τις μελλοντικές οικονομικές συνθήκες της επιχείρησης.

1. Τύποι χρηματοοικονομικής ανάλυσης.

Η ταξινόμηση των τύπων χρηματοοικονομικής ανάλυσης βασίζεται στα ακόλουθα χαρακτηριστικά:

Φορά– ανάλυση προοπτικών (πρόβλεψης), επιχειρησιακή ανάλυση, τρέχουσα (αναδρομική) ανάλυση με βάση τα αποτελέσματα των δραστηριοτήτων για μια συγκεκριμένη περίοδο. Για την επίλυση πιθανών προβλημάτων σε μια συγκεκριμένη κατάσταση στο μέλλον, χρησιμοποιείται η περιστασιακή (στιγμιαία, εφάπαξ) ανάλυση.

Το ρεύμα χαρακτηρίζει την οικονομική δραστηριότητα που έχει ήδη πραγματοποιηθεί.

Η ανάλυση προοπτικών είναι μια ανάλυση της απόδοσης μιας επιχειρηματικής οντότητας στο μέλλον. Η προοπτική ανάλυση βασίζεται στα αποτελέσματα της τρέχουσας ανάλυσης και μπορεί να θεωρηθεί ως συνέχειά της. Η ανάλυση προοπτικών είναι πολύ κοντά στην ουσία και οι μέθοδοι με τον προγραμματισμό και την πρόβλεψη.

Η επιχειρησιακή ανάλυση, όπως και η τρέχουσα, βασίζεται σε γεγονότα που έχουν ήδη συμβεί. Διαφέρει από το 1 στο ότι χρησιμοποιεί πιο έγκαιρα δεδομένα από πρωτογενή λογιστική και προσωπική παρατήρηση. Οι φυσικοί δείκτες αναλύονται συχνότερα. Το κύριο καθήκον της είναι να εντοπίζει γρήγορα τις αλλαγές στην παραγωγή και τα αποθέματα για τη βελτίωση της τρέχουσας κατάστασης.

Έκταση χρήσης πληροφοριών– εσωτερική διαχείριση και εξωτερική ανάλυση. Η εξωτερική ανάλυση πραγματοποιείται με βάση τη δημόσια οικονομική και στατιστική αναφορά από πιστωτές, επενδυτές και άλλες οντότητες.

Για την εσωτερική χρηματοοικονομική ανάλυση, το αντικείμενο είναι η διοίκηση της ίδιας της επιχείρησης και οι πληροφορίες που χρησιμοποιούνται λαμβάνονται τόσο με τη σύνοψη των πρωτογενών λογιστικών δεδομένων όσο και των δεδομένων που λαμβάνονται κατά τη διάρκεια ειδικής έρευνας. Τέτοιες πληροφορίες είναι τις περισσότερες φορές εμπορικό μυστικό.

Οικονομική δραστηριότητα της επιχείρησης

Πριν μεταβείτε απευθείας στο θέμα του άρθρου, θα πρέπει να κατανοήσετε την ουσία της έννοιας της οικονομικής δραστηριότητας μιας επιχείρησης.

Οικονομικές δραστηριότητες στην επιχείρηση– οικονομικός προγραμματισμός και προϋπολογισμός, οικονομική ανάλυση, διαχείριση οικονομικών σχέσεων και κεφαλαίων, καθορισμός και εφαρμογή επενδυτικής πολιτικής, οργάνωση σχέσεων με προϋπολογισμούς, τράπεζες κ.λπ.

Οι οικονομικές δραστηριότητες επιλύουν προβλήματα όπως:

• παρέχοντας στην επιχείρηση τους απαραίτητους οικονομικούς πόρους για χρηματοδότησητις δραστηριότητες παραγωγής και πωλήσεων, καθώς και για την εφαρμογή της επενδυτικής πολιτικής·
• αξιοποιώντας τις ευκαιρίες προώθησης αποδοτικότηταδραστηριότητες της επιχείρησης·
• διασφαλίζοντας έγκαιρα ανταπόδοσητρέχουσες και μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις·
• προσδιορισμός της βέλτιστης πιστωτικούς όρουςνα επεκτείνει τον όγκο των πωλήσεων (αναβολή, πρόγραμμα δόσεων, κ.λπ.), καθώς και την είσπραξη των δημιουργούμενων εισπρακτέων λογαριασμών.
• έλεγχος κυκλοφορίας και ανακατανομήοικονομικούς πόρους εντός των ορίων της επιχείρησης.

Χαρακτηριστικό της ανάλυσης

Οι οικονομικοί δείκτες σάς επιτρέπουν να μετρήσετε την αποτελεσματικότητα της εργασίας στους παραπάνω τομείς. Για παράδειγμα, οι δείκτες ρευστότητας μας επιτρέπουν να προσδιορίσουμε την ικανότητα έγκαιρης αποπληρωμής των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων, ενώ οι δείκτες χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, που είναι ο λόγος ιδίων κεφαλαίων και χρέους, μας επιτρέπουν να κατανοήσουμε την ικανότητα μακροπρόθεσμης κάλυψης των υποχρεώσεων. Οι δείκτες χρηματοοικονομικής σταθερότητας μιας άλλης ομάδας, που δείχνουν την επάρκεια του κεφαλαίου κίνησης, καθιστούν δυνατή την κατανόηση της διαθεσιμότητας χρηματοοικονομικών πόρων για τη χρηματοδότηση δραστηριοτήτων.

Οι δείκτες κερδοφορίας και επιχειρηματικής δραστηριότητας (κύκλος εργασιών) δείχνουν πόσο η εταιρεία χρησιμοποιεί τις διαθέσιμες ευκαιρίες για τη βελτίωση της λειτουργικής αποτελεσματικότητας. Η ανάλυση των απαιτήσεων και των υποχρεώσεων μας επιτρέπει να κατανοήσουμε την πιστωτική πολιτική. Λαμβάνοντας υπόψη ότι το κέρδος σχηματίζεται υπό την επίδραση όλων των παραγόντων, μπορεί να υποστηριχθεί ότι η ανάλυση των οικονομικών αποτελεσμάτων και η ανάλυση κερδοφορίας μας επιτρέπουν να αποκτήσουμε μια συνολική αξιολόγηση της ποιότητας της χρηματοοικονομικής δραστηριότητας μιας επιχείρησης.

Η αποτελεσματικότητα των χρηματοοικονομικών δραστηριοτήτων μπορεί να κριθεί από δύο πτυχές:

1. Αποτελέσματαοικονομικές δραστηριότητες·
2. Οικονομικός κατάστασηεπιχειρήσεις.

Το πρώτο εκφράζεται από το πόσο αποτελεσματικά μπορεί η εταιρεία να χρησιμοποιήσει τα υπάρχοντα περιουσιακά της στοιχεία και το πιο σημαντικό, αν μπορεί αποφέρει κέρδοςκαι σε ποιο βαθμό. Όσο υψηλότερο είναι το οικονομικό αποτέλεσμα για κάθε ρούβλι επενδυμένων πόρων, τόσο καλύτερο είναι το αποτέλεσμα των χρηματοοικονομικών δραστηριοτήτων. Ωστόσο, η κερδοφορία και ο κύκλος εργασιών δεν είναι οι μόνοι δείκτες της οικονομικής απόδοσης μιας εταιρείας. Η αντίθετη και σχετική κατηγορία είναι το επίπεδο του χρηματοοικονομικού κινδύνου.

Η τρέχουσα οικονομική κατάσταση της επιχείρησης σημαίνει απλώς πώς ανεκτόςείναι ένα οικονομικό σύστημα. Εάν η εταιρεία είναι σε θέση να ανταποκριθεί στις υποχρεώσεις της βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα, να διασφαλίσει τις αδιάλειπτες διαδικασίες παραγωγής και πωλήσεων και επίσης να αναπαράγει δαπανημένους πόρους, τότε μπορούμε να υποθέσουμε ότι, εάν παραμείνουν οι τρέχουσες συνθήκες της αγοράς, η επιχείρηση θα συνεχίσει να λειτουργεί. Σε αυτή την περίπτωση, η οικονομική κατάσταση μπορεί να θεωρηθεί αποδεκτή.

Εάν μια εταιρεία είναι σε θέση να αποφέρει υψηλά κέρδη βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα, τότε μπορούμε να μιλήσουμε αποτελεσματικές οικονομικές δραστηριότητες.

Κατά τη διαδικασία ανάλυσης των χρηματοοικονομικών δραστηριοτήτων μιας επιχείρησης, τόσο κατά την ανάλυση των οικονομικών αποτελεσμάτων όσο και κατά τη διαδικασία αξιολόγησης της κατάστασής της, θα πρέπει να χρησιμοποιούνται οι ακόλουθες μέθοδοι:

• οριζόντια ανάλυση - ανάλυση ηχείαΤα οικονομικά αποτελέσματα, καθώς και τα περιουσιακά στοιχεία και οι πηγές χρηματοδότησής τους, θα μας επιτρέψουν να προσδιορίσουμε τις γενικές τάσεις στην ανάπτυξη της επιχείρησης. Ως αποτέλεσμα, μπορεί κανείς να κατανοήσει τη μεσοπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη προοπτική της δουλειάς του.
• κατακόρυφη ανάλυση – αξιολόγηση των σχηματισμένων δομέςτα περιουσιακά στοιχεία, οι υποχρεώσεις και τα οικονομικά αποτελέσματα θα βοηθήσουν στον εντοπισμό ανισορροπιών ή θα διασφαλίσουν τη σταθερότητα της τρέχουσας απόδοσης της εταιρείας.
• μέθοδος σύγκρισης - σύγκρισηδεδομένα με ανταγωνιστές και μέσους όρους του κλάδου θα σας επιτρέψουν να προσδιορίσετε την αποτελεσματικότητα των οικονομικών δραστηριοτήτων της εταιρείας. Εάν η επιχείρηση επιδεικνύει υψηλότερη κερδοφορία, τότε μπορούμε να μιλήσουμε για εργασία υψηλής ποιότητας προς αυτή την κατεύθυνση.
• μέθοδος συντελεστή - στην περίπτωση της μελέτης των χρηματοοικονομικών δραστηριοτήτων μιας επιχείρησης, αυτή η μέθοδος είναι σημαντική, καθώς η χρήση της θα επιτρέψει τη λήψη συνολικού δείκτες, που χαρακτηρίζονται ως ικανότητα επίδειξης καλά αποτελέσματα, και την ικανότητα διατήρησης σταθερότητας.
• ανάλυση παραγόντων - σας επιτρέπει να προσδιορίσετε τους κύριους παράγοντες που επηρέασαν την τρέχουσα οικονομική θέση και την οικονομική απόδοση της εταιρείας.

Ανάλυση των οικονομικών αποτελεσμάτων της επιχείρησης

Οι επενδυτές ενδιαφέρονται για την κερδοφορία, καθώς τους επιτρέπει να αξιολογούν την αποτελεσματικότητα της διαχείρισης και τη χρήση του κεφαλαίου που παρείχε η τελευταία με σκοπό την επίτευξη κέρδους. Άλλοι συμμετέχοντες οικονομικές σχέσειςΓια παράδειγμα, οι πιστωτές, οι εργαζόμενοι, οι προμηθευτές και οι πελάτες ενδιαφέρονται επίσης να κατανοήσουν την κερδοφορία μιας εταιρείας, καθώς αυτό τους επιτρέπει να εκτιμήσουν πόσο ομαλά θα λειτουργήσει η εταιρεία στην αγορά.

Επομένως, η ανάλυση κερδοφορίας μας επιτρέπει να κατανοήσουμε πόσο αποτελεσματικά η διοίκηση εφαρμόζει τη στρατηγική της εταιρείας για τη δημιουργία οικονομικών αποτελεσμάτων. Αναλογώς μεγάλο αριθμόεργαλεία που βρίσκονται στα χέρια του αναλυτή κατά την αξιολόγηση της κερδοφορίας, είναι σημαντικό να χρησιμοποιηθεί ένας συνδυασμός διαφορετικών μεθόδων και προσεγγίσεων στη διαδικασία.

Αν και οι εταιρείες αναφέρουν καθαρά έσοδα, τα συνολικά οικονομικά αποτελέσματα θεωρούνται πιο σημαντικά ως μέτρο που μετρά καλύτερα την απόδοση της μετοχής μιας εταιρείας. Υπάρχουν δύο βασικές εναλλακτικές προσεγγίσεις για την αξιολόγηση της κερδοφορίας.

Πρώτη προσέγγισηπεριλαμβάνει την εξέταση διαφόρων μετασχηματισμών του οικονομικού αποτελέσματος. Δεύτερη προσέγγιση– δείκτες κερδοφορίας και κερδοφορίας. Στην περίπτωση εφαρμογής της πρώτης προσέγγισης, χρησιμοποιούνται δείκτες όπως η απόδοση των μετοχών της επιχείρησης, η οριζόντια και κάθετη ανάλυση, η αξιολόγηση της αύξησης των δεικτών, η εξέταση διαφόρων οικονομικών αποτελεσμάτων (μικτό κέρδος, κέρδος προ φόρων και άλλα). . Στην περίπτωση εφαρμογής της δεύτερης προσέγγισης, χρησιμοποιούνται οι δείκτες απόδοσης περιουσιακών στοιχείων και απόδοσης ιδίων κεφαλαίων, οι οποίοι προβλέπουν τη λήψη πληροφοριών από τον ισολογισμό και την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων.

Αυτές οι δύο μετρήσεις μπορούν να αναλυθούν σε περιθώριο κέρδους, μόχλευση και κύκλο εργασιών, γεγονός που παρέχει καλύτερη κατανόηση του τρόπου με τον οποίο μια εταιρεία δημιουργεί πλούτο για τους μετόχους της. Επιπλέον, τα περιθώρια, ο κύκλος εργασιών και η μόχλευση μπορούν να αναλυθούν λεπτομερέστερα και να αναλυθούν σε διαφορετικά κονδύλια από τις οικονομικές καταστάσεις.

Ανάλυση δεικτών οικονομικής απόδοσης της επιχείρησης

Αξίζει να σημειωθεί ότι η πιο σημαντική μέθοδος είναι η μέθοδος των δεικτών, γνωστή και ως μέθοδος των σχετικών δεικτών. Ο Πίνακας 1 παρουσιάζει ομάδες χρηματοοικονομικών δεικτών που ταιριάζουν καλύτερα για την ανάλυση της απόδοσης.

Πίνακας 1 – Κύριες ομάδες δεικτών που χρησιμοποιούνται στη διαδικασία αξιολόγησης των οικονομικών αποτελεσμάτων της εταιρείας

Αξίζει να εξεταστεί κάθε μία από τις ομάδες με περισσότερες λεπτομέρειες.

Δείκτες κύκλου εργασιών (δείκτες επιχειρηματικής δραστηριότητας)

Ο Πίνακας 2 παρουσιάζει τους πιο συχνά χρησιμοποιούμενους επιχειρηματικούς δείκτες. Δείχνει τον αριθμητή και τον παρονομαστή κάθε συντελεστή.

Πίνακας 2 - Δείκτες κύκλου εργασιών

Δείκτης επιχειρηματικής δραστηριότητας (κύκλος εργασιών)	Αριθμητής	Παρονομαστής
	Τιμή κόστους	Μέση αξία αποθέματος
	Αριθμός ημερών στην περίοδο (για παράδειγμα, 365 ημέρες εάν χρησιμοποιούνται ετήσια δεδομένα)	Κύκλος αποθεμάτων
		Μέση αξία εισπρακτέων λογαριασμών
	Αριθμός ημερών στην περίοδο	Κίνηση λογαριασμών εισπράκτεων
	Τιμή κόστους	Μέση αξία πληρωτέων λογαριασμών
	Αριθμός ημερών στην περίοδο	Κύκλος εργασιών πληρωτέων λογαριασμών
Κύκλος κεφαλαίων κίνησης		Μέσο κόστος κεφαλαίου κίνησης
		Μέσο κόστος παγίων
		Μέση αξία ενεργητικού

Ερμηνεία δεικτών κύκλου εργασιών

Κύκλος αποθεμάτων και περίοδος κύκλου εργασιών ενός αποθέματος . Ο κύκλος εργασιών των αποθεμάτων είναι η βάση των εργασιών για πολλούς οργανισμούς. Ο δείκτης υποδεικνύει πόρους (χρήματα) που έχουν τη μορφή αποθεμάτων. Επομένως, μια τέτοια αναλογία μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να δείξει την αποτελεσματικότητα της διαχείρισης αποθεμάτων. Όσο υψηλότερος είναι ο δείκτης κύκλου εργασιών των αποθεμάτων, τόσο μικρότερη είναι η περίοδος που βρίσκεται το απόθεμα στην αποθήκη και στην παραγωγή. Γενικά, ο κύκλος εργασιών των αποθεμάτων και η περίοδος ενός κύκλου εργασιών αποθέματος πρέπει να εκτιμώνται σύμφωνα με τα πρότυπα του κλάδου.

ΨηλάΈνας δείκτης κύκλου εργασιών αποθεμάτων σε σύγκριση με τα πρότυπα του κλάδου μπορεί να υποδηλώνει υψηλή απόδοση στη διαχείριση αποθεμάτων. Ωστόσο, είναι επίσης πιθανό ότι αυτός ο δείκτης κύκλου εργασιών (και ένας χαμηλός συντελεστής κύκλου εργασιών μιας περιόδου) θα μπορούσε να υποδηλώνει ότι η εταιρεία δεν δημιουργεί επαρκή αποθέματα, γεγονός που θα μπορούσε να προκαλέσει μια έλλειψη να βλάψει τα έσοδα.

Για να αξιολογήσει ποια εξήγηση είναι πιο πιθανή, ένας αναλυτής μπορεί να συγκρίνει την αύξηση των κερδών μιας εταιρείας με την ανάπτυξη του κλάδου. Η βραδύτερη ανάπτυξη σε συνδυασμό με τον υψηλότερο κύκλο εργασιών αποθεμάτων μπορεί να υποδηλώνει ανεπαρκή επίπεδα αποθεμάτων. Η αύξηση των εσόδων πάνω από την ανάπτυξη του κλάδου υποστηρίζει την ερμηνεία ότι ο υψηλός κύκλος εργασιών αντανακλά μεγαλύτερη αποτελεσματικότητα διαχείρισης αποθεμάτων.

ΜικρόςΟ δείκτης κύκλου εργασιών των αποθεμάτων (και αντίστοιχα υψηλή περίοδος κύκλου εργασιών) σε σχέση με τον κλάδο συνολικά μπορεί να είναι ένας δείκτης της αργής κίνησης των αποθεμάτων στη λειτουργική διαδικασία, ίσως λόγω τεχνολογικής απαξίωσης ή αλλαγών στη μόδα. Και πάλι, η σύγκριση της αύξησης των πωλήσεων μιας εταιρείας με τον κλάδο μπορεί να παρέχει πληροφορίες για τις τρέχουσες τάσεις.

Κύκλος εισπρακτέων και περίοδος ενός κύκλου εργασιών εισπρακτέων . Η περίοδος κύκλου εργασιών των εισπρακτέων λογαριασμών αντιπροσωπεύει το χρόνο που μεσολαβεί μεταξύ της πώλησης και της είσπραξης, ο οποίος αντικατοπτρίζει πόσο γρήγορα μια εταιρεία εισπράττει μετρητά από πελάτες στους οποίους προσφέρει πίστωση.

Αν και είναι πιο σωστό να χρησιμοποιούνται οι πιστωτικές πωλήσεις στον αριθμητή, οι πληροφορίες για τις πωλήσεις πίστωσης δεν είναι πάντα διαθέσιμες στους αναλυτές. Ως εκ τούτου, τα έσοδα που αναφέρονται στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων χρησιμοποιούνται γενικά ως αριθμητής.

Ένας σχετικά υψηλός δείκτης κύκλου εργασιών εισπρακτέων λογαριασμών μπορεί να υποδηλώνει υψηλή αποτελεσματικότητα στον δανεισμό και τη συλλογή χρημάτων από πελάτες. Από την άλλη πλευρά, ένας υψηλός δείκτης κύκλου εργασιών εισπρακτέων λογαριασμών μπορεί να υποδηλώνει ότι οι όροι δανεισμού ή είσπραξης χρεών είναι πολύ αυστηροί, υποδηλώνοντας πιθανή απώλεια πωλήσεων σε ανταγωνιστές που προσφέρουν πιο επιεικείς όρους.

Σχετικά χαμηλόςΟ κύκλος εργασιών των εισπρακτέων λογαριασμών συνήθως εγείρει ερωτήματα σχετικά με την αποτελεσματικότητα των διαδικασιών πίστωσης και είσπραξης. Όπως και με τη διαχείριση αποθεμάτων, η σύγκριση της αύξησης των πωλήσεων μιας εταιρείας με τον κλάδο της μπορεί να βοηθήσει τον αναλυτή να εκτιμήσει εάν οι πωλήσεις χάνονται λόγω αυστηρών πιστωτικών πολιτικών.

Επιπλέον, συγκρίνοντας ανείσπρακτους εισπρακτέους λογαριασμούς και πραγματικές ζημίες δανείων με προηγούμενη εμπειρία και παρόμοιες εταιρείες, είναι δυνατό να εκτιμηθεί εάν ο χαμηλός κύκλος εργασιών αντανακλά προβλήματα στη διαχείριση εμπορικών δανείων προς πελάτες. Μερικές φορές οι εταιρείες παρέχουν πληροφορίες σχετικά με τη συρραφή των εισπρακτέων λογαριασμών. Αυτά τα δεδομένα μπορούν να χρησιμοποιηθούν σε συνδυασμό με τα ποσοστά κύκλου εργασιών για την εξαγωγή ακριβέστερων συμπερασμάτων.

Κύκλος πληρωτέων λογαριασμών και περίοδος κύκλου εργασιών πληρωτέων λογαριασμών . Η περίοδος κύκλου εργασιών των πληρωτέων λογαριασμών αντικατοπτρίζει τον μέσο αριθμό ημερών που χρειάζεται μια εταιρεία για να πληρώσει τους προμηθευτές της. Ο δείκτης κύκλου εργασιών πληρωτέων λογαριασμών δείχνει πόσες φορές το χρόνο η εταιρεία καλύπτει τα χρέη της προς τους πιστωτές της.

Για τους σκοπούς του υπολογισμού αυτών των μεγεθών, θεωρείται ότι η εταιρεία πραγματοποιεί όλες τις αγορές της χρησιμοποιώντας εμπορική πίστωση. Εάν ο όγκος των αγαθών που αγοράστηκαν δεν είναι διαθέσιμος στον αναλυτή, τότε ο δείκτης κόστους πωληθέντων αγαθών μπορεί να χρησιμοποιηθεί στη διαδικασία υπολογισμού.

ΨηλάΟ δείκτης κύκλου εργασιών πληρωτέων λογαριασμών (χαμηλός χρόνος ολοκλήρωσης) σε σχέση με τον κλάδο μπορεί να υποδηλώνει ότι η εταιρεία δεν χρησιμοποιεί πλήρως τα διαθέσιμα πιστωτικά κεφάλαια. Από την άλλη πλευρά, αυτό μπορεί να σημαίνει ότι η εταιρεία χρησιμοποιεί ένα σύστημα εκπτώσεων για προηγούμενες πληρωμές.

Υπερβολικά χαμηλάΟ δείκτης κύκλου εργασιών μπορεί να υποδεικνύει προβλήματα με την έγκαιρη πληρωμή των οφειλών προς τους προμηθευτές ή την ενεργή χρήση μαλακές συνθήκεςδανεισμός προμηθευτή. Αυτό είναι ένα άλλο παράδειγμα για το πότε πρέπει να εξετάσετε άλλους δείκτες για να σχηματίσετε τεκμηριωμένα συμπεράσματα.

Εάν οι δείκτες ρευστότητας υποδεικνύουν ότι η εταιρεία διαθέτει επαρκή μετρητά και άλλα βραχυπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία για να πληρώσει τις υποχρεώσεις, και ωστόσο η περίοδος κύκλου εργασιών των υποχρεώσεων είναι υψηλή, τότε αυτό θα υποδηλώνει επιεικείς όρους πίστωσης του προμηθευτή.

Κύκλος κεφαλαίων κίνησης . Το κεφάλαιο κίνησης ορίζεται ως το κυκλοφορούν ενεργητικό μείον τις τρέχουσες υποχρεώσεις. Ο κύκλος εργασιών του κεφαλαίου κίνησης δείχνει πόσο αποτελεσματικά μια επιχείρηση παράγει εισόδημα από το κεφάλαιο κίνησης της. Για παράδειγμα, ένας δείκτης κεφαλαίου κίνησης 4 υποδεικνύει ότι η εταιρεία παράγει 4 ρούβλια εισοδήματος για κάθε 1 ρούβλι κεφαλαίου κίνησης.

Μια υψηλή τιμή του δείκτη υποδηλώνει μεγαλύτερη αποτελεσματικότητα (δηλαδή, η εταιρεία παράγει υψηλό επίπεδοεισόδημα σε σχέση με μικρότερο ποσό προσελκυόμενου κεφαλαίου κίνησης). Για ορισμένες εταιρείες, το ποσό του κεφαλαίου κίνησης μπορεί να είναι κοντά στο μηδέν ή αρνητικό, καθιστώντας αυτόν τον δείκτη δύσκολο να ερμηνευτεί. Οι ακόλουθες δύο αναλογίες θα είναι χρήσιμες σε αυτές τις περιπτώσεις.

Κύκλος εργασιών παγίων (παραγωγικότητα κεφαλαίου) . Αυτή η μέτρηση μετρά πόσο αποτελεσματικά μια εταιρεία παράγει αποδόσεις από τις επενδύσεις κεφαλαίου της. Κατά κανόνα, περισσότερα ψηλάο δείκτης κύκλου εργασιών των παγίων στοιχείων ενεργητικού δείχνει μια πιο αποτελεσματική χρήση των πάγιων περιουσιακών στοιχείων για τη δημιουργία εισοδήματος.

Χαμηλόςη τιμή μπορεί να υποδεικνύει ότι η επιχείρηση είναι αναποτελεσματική, έντασης κεφαλαίου ή ότι η επιχείρηση δεν λειτουργεί με πλήρη δυναμικότητα. Επιπλέον, ο κύκλος εργασιών των παγίων μπορεί να επηρεαστεί από άλλους παράγοντες που δεν σχετίζονται με την επιχειρηματική απόδοση.

Ο δείκτης παραγωγικότητας κεφαλαίου θα είναι χαμηλότερος για εταιρείες των οποίων τα περιουσιακά στοιχεία είναι νεότερα (και επομένως λιγότερο φθαρμένα, αντανακλάται στις οικονομικές καταστάσεις με υψηλότερη λογιστική αξία) σε σύγκριση με εταιρείες με παλαιότερα περιουσιακά στοιχεία (τα οποία είναι πιο φθαρμένα και επομένως καταγράφονται σε χαμηλότερο βιβλίο αξία).

Ο δείκτης παραγωγικότητας του κεφαλαίου μπορεί να είναι ασταθής, καθώς το εισόδημα μπορεί να έχει σταθερό ρυθμό αύξησης και η αύξηση των παγίων περιουσιακών στοιχείων εμφανίζεται σε εκρήξεις. Συνεπώς, κάθε ετήσια μεταβολή του δείκτη δεν υποδηλώνει απαραίτητα σημαντικές αλλαγές στην απόδοση της εταιρείας.

Κύκλος εργασιών ενεργητικού . Μέτρηση του δείκτη κύκλου εργασιών συνολικού ενεργητικού γενική ικανότηταοι εταιρείες παράγουν εισόδημα με δεδομένο επίπεδο περιουσιακών στοιχείων. Μια αναλογία 1,20 θα σήμαινε ότι η εταιρεία παράγει 1,2 ρούβλια εισοδήματος για κάθε 1 ρούβλι περιουσιακών στοιχείων. Ένας υψηλότερος δείκτης υποδηλώνει μεγαλύτερη αποτελεσματικότητα της εταιρείας.

Δεδομένου ότι αυτός ο δείκτης περιλαμβάνει τόσο το πάγιο όσο και το κεφάλαιο κίνησης, η κακή διαχείριση του κεφαλαίου κίνησης μπορεί να παραμορφώσει τη συνολική ερμηνεία. Επομένως, είναι χρήσιμο να αναλύονται χωριστά οι δείκτες παραγωγικότητας κεφαλαίου κίνησης και κεφαλαίου.

ΜικρόςΟ δείκτης κύκλου εργασιών ενεργητικού μπορεί να υποδηλώνει κακή απόδοση ή σχετικά υψηλό επίπεδο κεφαλαιακής έντασης της επιχείρησης. Η μέτρηση αντικατοπτρίζει επίσης αποφάσεις στρατηγικής διαχείρισης: για παράδειγμα, την απόφαση να ακολουθήσει μια προσέγγιση με μεγαλύτερη ένταση εργασίας (και λιγότερο έντασης κεφαλαίου) στην επιχείρησή του (και αντίστροφα).

Η δεύτερη σημαντική ομάδα δεικτών είναι οι δείκτες κερδοφορίας και κερδοφορίας. Αυτά περιλαμβάνουν τους ακόλουθους συντελεστές:

Πίνακας 3 – Δείκτες κερδοφορίας και κερδοφορίας

Δείκτης κερδοφορίας και κερδοφορίας	Αριθμητής	Παρονομαστής
	Καθαρό κέρδος	Μέση αξία ενεργητικού
	Καθαρό κέρδος
Μικτό Περιθώριο	Μικτό κέρδος
	Κέρδος από τις πωλήσεις
	Καθαρό κέρδος
	Μέση αξία ενεργητικού	Καθαρό κέρδος
	Μέσο κόστος ιδίων κεφαλαίων	Καθαρό κέρδος

Δείκτης κερδοφορίας ακίνητη περιουσία δείχνει πόσα κέρδη ή ζημιές λαμβάνει η εταιρεία για κάθε ρούβλι επενδυμένων περιουσιακών στοιχείων. Μια υψηλή τιμή του δείκτη υποδηλώνει την αποτελεσματική οικονομική απόδοση της επιχείρησης.

Απόδοση ιδίων κεφαλαίων είναι πιο σημαντικός δείκτης για τους ιδιοκτήτες της επιχείρησης, καθώς αυτός ο συντελεστής χρησιμοποιείται κατά την αξιολόγηση των εναλλακτικών επενδυτικών λύσεων. Εάν η αξία του δείκτη είναι υψηλότερη από ό,τι στα εναλλακτικά επενδυτικά μέσα, τότε μπορούμε να μιλήσουμε για την υψηλής ποιότητας χρηματοοικονομική δραστηριότητα της επιχείρησης.

Οι δείκτες περιθωρίου παρέχουν πληροφορίες για την απόδοση των πωλήσεων. Μικτό Περιθώριο δείχνει πόσοι πόροι παραμένουν στην εταιρεία για έξοδα διαχείρισης και πωλήσεων, κόστη τόκων κ.λπ. Λειτουργικό περιθώριο καταδεικνύει την αποτελεσματικότητα της επιχειρησιακής διαδικασίας του οργανισμού. Αυτός ο δείκτης σάς επιτρέπει να κατανοήσετε πόσο θα αυξηθεί το λειτουργικό κέρδος εάν οι πωλήσεις αυξηθούν κατά ένα ρούβλι. Καθαρό Περιθώριο λαμβάνει υπόψη την επιρροή όλων των παραγόντων.

Απόδοση περιουσιακών στοιχείων και ίδια κεφάλαιασας επιτρέπει να προσδιορίσετε πόσο χρόνο χρειάζεται η εταιρεία για να εξοφλήσει τα κεφάλαια που συγκεντρώθηκαν.

Ανάλυση της οικονομικής κατάστασης της επιχείρησης

Η χρηματοοικονομική κατάσταση, όπως προαναφέρθηκε, σημαίνει τη σταθερότητα του τρέχοντος χρηματοπιστωτικού και οικονομικού συστήματος της επιχείρησης. Για να μελετήσετε αυτήν την πτυχή, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τις ακόλουθες ομάδες δεικτών.

Πίνακας 4 – Ομάδες δεικτών που χρησιμοποιούνται στη διαδικασία αξιολόγησης της κατάστασης

Δείκτες ρευστότητας (δείκτες ρευστότητας)

Η ανάλυση ρευστότητας, η οποία εστιάζει στις ταμειακές ροές, μετρά την ικανότητα μιας εταιρείας να εκπληρώσει τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις της. Τα θεμελιώδη στοιχεία αυτής της ομάδας είναι ένα μέτρο του πόσο γρήγορα τα περιουσιακά στοιχεία μετατρέπονται σε μετρητά. Κατά τη διάρκεια των καθημερινών λειτουργιών, η διαχείριση ρευστότητας επιτυγχάνεται συνήθως μέσω της αποτελεσματικής χρήσης των περιουσιακών στοιχείων.

Το επίπεδο ρευστότητας πρέπει να λαμβάνεται υπόψη ανάλογα με τον κλάδο στον οποίο δραστηριοποιείται η επιχείρηση. Η θέση ρευστότητας μιας συγκεκριμένης εταιρείας μπορεί επίσης να ποικίλλει ανάλογα με την αναμενόμενη ανάγκη για κεφάλαια ανά πάσα στιγμή.

Η αξιολόγηση της επάρκειας ρευστότητας απαιτεί ανάλυση των ιστορικών αναγκών χρηματοδότησης μιας εταιρείας, της τρέχουσας θέσης ρευστότητας, των αναμενόμενων μελλοντικών αναγκών χρηματοδότησης και επιλογών για τη μείωση των απαιτήσεων χρηματοδότησης ή την άντληση πρόσθετων κεφαλαίων (συμπεριλαμβανομένων των πραγματικών και πιθανών πηγών τέτοιας χρηματοδότησης).

Οι μεγάλες εταιρείες τείνουν να έχουν καλύτερο έλεγχο στο επίπεδο και τη σύνθεση των υποχρεώσεων τους σε σύγκριση με τις μικρότερες εταιρείες. Έτσι, μπορεί να έχουν περισσότερες πιθανές πηγές χρηματοδότησης, συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαίων ιδιοκτητών και των κεφαλαίων της πιστωτικής αγοράς. Η πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές μειώνεται επίσης απαιτούμενο μέγεθοςαπόθεμα ρευστότητας σε σύγκριση με εταιρείες χωρίς τέτοια πρόσβαση.

Ενδεχόμενες υποχρεώσεις όπως πιστωτικές επιστολές ή χρηματοοικονομικές εγγυήσεις μπορεί επίσης να είναι σημαντικές για την αξιολόγηση της ρευστότητας. Η σημασία των ενδεχόμενων υποχρεώσεων ποικίλλει μεταξύ του μη τραπεζικού και του τραπεζικού τομέα. Στον μη τραπεζικό τομέα, οι ενδεχόμενες υποχρεώσεις (συνήθως γνωστοποιούνται στις οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας) αντιπροσωπεύουν μια πιθανή ταμειακή εκροή και πρέπει να περιλαμβάνονται στην αξιολόγηση της ρευστότητας μιας εταιρείας.

Υπολογισμός δεικτών ρευστότητας

Οι βασικοί δείκτες ρευστότητας παρουσιάζονται στον Πίνακα 5. Αυτοί οι δείκτες ρευστότητας αντικατοπτρίζουν τη θέση μιας εταιρείας σε μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή και επομένως χρησιμοποιούν δεδομένα στο τέλος της ημερομηνίας του ισολογισμού αντί για τις μέσες αξίες του ισολογισμού. Οι δείκτες τρέχουσας, γρήγορης και απόλυτης ρευστότητας αντικατοπτρίζουν την ικανότητα της εταιρείας να πληρώνει τις τρέχουσες υποχρεώσεις. Κάθε ένα χρησιμοποιεί έναν σταδιακά αυστηρότερο ορισμό των ρευστών περιουσιακών στοιχείων.

Μετρά πόσο καιρό μια εταιρεία μπορεί να πληρώνει τα καθημερινά της έξοδα σε μετρητά χρησιμοποιώντας μόνο τα υπάρχοντα ρευστά περιουσιακά στοιχεία, χωρίς πρόσθετες ταμειακές ροές. Ο αριθμητής αυτού του δείκτη περιλαμβάνει τα ίδια ρευστά περιουσιακά στοιχεία που χρησιμοποιούνται στη γρήγορη ρευστότητα και ο παρονομαστής είναι μια εκτίμηση των ημερήσιων εξόδων μετρητών.

Για τη λήψη ημερήσιων εξόδων μετρητών, το συνολικό ποσό των εξόδων μετρητών για την περίοδο διαιρείται με τον αριθμό των ημερών της περιόδου. Επομένως, για να ληφθούν τα έξοδα σε μετρητά για μια περίοδο, είναι απαραίτητο να συνοψιστούν όλα τα έξοδα στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, συμπεριλαμβανομένων όπως: κόστος. Πωλήσεις και διοικητικά έξοδα· άλλα έξοδα. Ωστόσο, το ποσό των δαπανών δεν πρέπει να περιλαμβάνει μη ταμειακά έξοδα, για παράδειγμα, το ποσό των αποσβέσεων.

Πίνακας 5 – Δείκτες ρευστότητας

Δείκτες ρευστότητας	Αριθμητής	Παρονομαστής
	Κυκλοφορούν ενεργητικό	Απαιτητέες υποχρεώσεις
	Κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία - αποθέματα	Απαιτητέες υποχρεώσεις
	Βραχυπρόθεσμες επενδύσεις και μετρητά και ισοδύναμα μετρητών	Απαιτητέες υποχρεώσεις
Ένδειξη διαστήματος φύλαξης	Κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία - αποθέματα	Καθημερινά έξοδα
	Περίοδος κύκλου εργασιών αποθεμάτων + περίοδος κύκλου εργασιών εισπρακτέων λογαριασμών – περίοδος κύκλου εργασιών πληρωτέων λογαριασμών

Ο χρηματοοικονομικός κύκλος είναι μια μέτρηση που δεν υπολογίζεται σε μορφή αναλογίας. Μετρά το χρόνο που χρειάζεται για να περάσει μια επιχείρηση από την τοποθέτηση μετρητών (επενδύεται σε μια δραστηριότητα) στη λήψη μετρητών (ως αποτέλεσμα της δραστηριότητας). Κατά τη διάρκεια αυτής της χρονικής περιόδου, η εταιρεία πρέπει να χρηματοδοτεί τις επενδυτικές της δραστηριότητες από άλλες πηγές (δηλαδή, χρέος ή ίδια κεφάλαια).

Ερμηνεία δεικτών ρευστότητας

Τρέχουσα ρευστότητα . Αυτός ο δείκτης αντικατοπτρίζει το κυκλοφορούν ενεργητικό (στοιχεία που αναμένεται να καταναλωθούν ή να μετατραπούν σε μετρητά εντός ενός έτους) ανά ρούβλι βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων (υποχρεώσεις που λήγουν εντός ενός έτους).

Περισσότερο ψηλάο δείκτης υποδηλώνει υψηλότερο επίπεδο ρευστότητας (δηλαδή μεγαλύτερη ικανότητα κάλυψης βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων). Ένας τρέχων λόγος 1,0 θα σήμαινε ότι η λογιστική αξία των κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων είναι ακριβώς ίση με τη λογιστική αξία όλων των κυκλοφορούντων υποχρεώσεων.

Περισσότερο χαμηλόςη τιμή του δείκτη υποδηλώνει λιγότερη ρευστότητα, γεγονός που συνεπάγεται μεγαλύτερη εξάρτηση από τις λειτουργικές ταμειακές ροές και εξωτερική χρηματοδότησηγια την εκπλήρωση βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων. Η ρευστότητα επηρεάζει την ικανότητα μιας εταιρείας να δανείζεται χρήματα. Ο τρέχων λόγος βασίζεται στην υπόθεση ότι τα αποθέματα και οι απαιτήσεις είναι ρευστά (εάν οι δείκτες κύκλου εργασιών αποθεμάτων και απαιτήσεων είναι χαμηλοί, αυτό δεν ισχύει).

Γρήγορη αναλογία . Η αναλογία γρήγορης είναι πιο συντηρητική από την τρέχουσα αναλογία, επειδή περιλαμβάνει μόνο τα πιο ρευστά κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία (μερικές φορές αποκαλούνται "γρήγορα στοιχεία ενεργητικού"). Όπως και ο τρέχων δείκτης, ένας υψηλότερος γρήγορος δείκτης υποδηλώνει την ικανότητα κάλυψης των υποχρεώσεων του χρέους.

Αυτός ο δείκτης αντικατοπτρίζει επίσης το γεγονός ότι τα αποθέματα δεν μπορούν να μετατραπούν εύκολα και γρήγορα σε μετρητά και, επιπλέον, η εταιρεία δεν θα μπορεί να πουλήσει ολόκληρο το απόθεμά της σε πρώτες ύλες, προμήθειες, αγαθά κ.λπ. για ποσό ίσο με τη λογιστική του αξία, ειδικά εάν το απόθεμα πρέπει να πουληθεί γρήγορα. Σε περιπτώσεις όπου το απόθεμα είναι μη ρευστοποιημένο (για παράδειγμα, στην περίπτωση ενός χαμηλού δείκτη κύκλου εργασιών αποθεμάτων), η γρήγορη ρευστότητα μπορεί να είναι καλύτερος δείκτης ρευστότητας από τον τρέχοντα δείκτη.

Απόλυτη ρευστότητα . Ο λόγος των μετρητών προς τις τρέχουσες υποχρεώσεις παρέχει συνήθως ένα αξιόπιστο μέτρο της ρευστότητας μιας μεμονωμένης επιχείρησης σε κατάσταση κρίσης. Μόνο οι βραχυπρόθεσμες επενδύσεις υψηλής ρευστότητας και τα μετρητά περιλαμβάνονται σε αυτόν τον δείκτη. Ωστόσο, αξίζει να ληφθεί υπόψη ότι σε μια κρίση, η εύλογη αξία των εμπορεύσιμων τίτλων μπορεί να μειωθεί σημαντικά ως αποτέλεσμα παραγόντων της αγοράς, οπότε είναι σκόπιμο να χρησιμοποιούνται μόνο μετρητά και ισοδύναμα στη διαδικασία υπολογισμού της απόλυτης ρευστότητας.

Ένδειξη διαστήματος φύλαξης . Αυτός ο δείκτης μετρά για πόσο καιρό μια εταιρεία μπορεί να συνεχίσει να πληρώνει τα έξοδά της με τα υπάρχοντα ρευστά περιουσιακά της στοιχεία χωρίς να λαμβάνει πρόσθετες ταμειακές εισροές.

Ένας λόγος διαστήματος φύλαξης 50 θα σήμαινε ότι η εταιρεία μπορεί να συνεχίσει να πληρώνει τα λειτουργικά της έξοδα για 50 ημέρες από τα γρήγορα περιουσιακά στοιχεία χωρίς πρόσθετες ταμειακές ροές.

Όσο υψηλότερος είναι ο δείκτης διαστήματος προστασίας, τόσο μεγαλύτερη είναι η ρευστότητα. Εάν το περιθώριο ασφαλείας μιας εταιρείας είναι πολύ χαμηλό σε σχέση με τους ομοτίμους της ή σε σχέση με το ιστορικό της ίδιας της εταιρείας, ο αναλυτής πρέπει να προσδιορίσει εάν υπάρχουν επαρκείς ταμειακές ροές για να μπορέσει η εταιρεία να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της.

Οικονομικός κύκλος . Αυτός ο δείκτης υποδεικνύει το χρονικό διάστημα που περνά από τη στιγμή που μια επιχείρηση επενδύει χρήματα σε άλλες μορφές περιουσιακών στοιχείων μέχρι τη στιγμή που συλλέγει κεφάλαια από πελάτες. Μια τυπική διαδικασία λειτουργίας περιλαμβάνει τη λήψη αποθεμάτων σε αναβαλλόμενη βάση, η οποία δημιουργεί πληρωτέους λογαριασμούς. Στη συνέχεια, η εταιρεία πωλεί επίσης αυτό το απόθεμα επί πιστώσει, με αποτέλεσμα την αύξηση των εισπρακτέων λογαριασμών. Μετά από αυτό, η εταιρεία πληρώνει τα τιμολόγιά της για τα αγαθά και τις υπηρεσίες που παρέχονται και επίσης λαμβάνει πληρωμές από πελάτες.

Ο χρόνος μεταξύ της δαπάνης μετρητών και της συλλογής μετρητών ονομάζεται οικονομικός κύκλος. Περισσότερο σύντομος κύκλοςδείχνει μεγαλύτερη ρευστότητα. Σημαίνει ότι μια εταιρεία πρέπει να χρηματοδοτήσει τα αποθέματά της και τους εισπρακτέους λογαριασμούς της μόνο για σύντομο χρονικό διάστημα.

Περισσότερο μακρύς κύκλοςυποδηλώνει χαμηλότερη ρευστότητα. Αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία πρέπει να χρηματοδοτήσει τα αποθέματά της και τους εισπρακτέους λογαριασμούς της για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει στην ανάγκη άντλησης πρόσθετων κεφαλαίων για κεφάλαιο κίνησης.

Δείκτες χρηματοπιστωτικής σταθερότητας και φερεγγυότητας

Οι δείκτες φερεγγυότητας είναι κυρίως δύο τύπων. Οι δείκτες χρέους (τύπου ένα) επικεντρώνονται στον ισολογισμό και μετρούν το ύψος του κεφαλαίου χρέους σε σχέση με τα ίδια κεφάλαια μιας εταιρείας ή τις συνολικές πηγές χρηματοδότησης.

Οι δείκτες κάλυψης (ο δεύτερος τύπος αναλογίας) επικεντρώνονται στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και μετρούν την ικανότητα μιας εταιρείας να καλύψει τις πληρωμές του χρέους της. Όλοι αυτοί οι δείκτες μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας μιας εταιρείας και, ως εκ τούτου, για την αξιολόγηση της ποιότητας των ομολόγων και άλλων χρεωστικών υποχρεώσεων της εταιρείας.

Πίνακας 6 – Δείκτες χρηματοπιστωτικής σταθερότητας

δείκτες	Αριθμητής	Παρονομαστής
	Σύνολο υποχρεώσεων (μακροπρόθεσμες + βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις)	Σύνολο υποχρεώσεων
	Δικαιοσύνη	Σύνολο υποχρεώσεων
Χρέος προς ίδια κεφάλαια	Σύνολο υποχρεώσεων	Δικαιοσύνη
Χρηματοοικονομική μόχλευση		Δικαιοσύνη
Αναλογία κάλυψης τόκων	Κέρδη προ φόρων και τόκων	πληρωτέοι τόκοι
Σταθερή αναλογία κάλυψης φόρτισης	Κέρδη προ φόρων και τόκων + πληρωμές μισθωμάτων + ενοίκια	Τόκοι πληρωτέοι + πληρωμές μισθωμάτων + ενοίκιο

Γενικά, αυτοί οι δείκτες υπολογίζονται συχνότερα με τον τρόπο που φαίνεται στον Πίνακα 6.

Ερμηνεία των δεικτών φερεγγυότητας

Δείκτης οικονομικής εξάρτησης . Αυτός ο δείκτης μετρά το ποσοστό των συνολικών περιουσιακών στοιχείων που χρηματοδοτούνται από χρέος. Για παράδειγμα, ένας λόγος χρέους προς περιουσιακό στοιχείο 0,40 ή 40 τοις εκατό δείχνει ότι το 40 τοις εκατό των περιουσιακών στοιχείων μιας εταιρείας χρηματοδοτείται από χρέος. Γενικά, υψηλότερος δείκτης χρέους σημαίνει υψηλότερο χρηματοοικονομικό κίνδυνο και συνεπώς ασθενέστερη φερεγγυότητα.

Δείκτης οικονομικής αυτονομίας . Ο δείκτης μετρά το ποσοστό του κεφαλαίου μιας εταιρείας (χρέος και ίδια κεφάλαια) που αντιπροσωπεύεται από ίδια κεφάλαια. Σε αντίθεση με τον προηγούμενο δείκτη, μια υψηλότερη τιμή συνήθως σημαίνει χαμηλότερο χρηματοοικονομικό κίνδυνο και επομένως υποδηλώνει ισχυρή φερεγγυότητα.

Αναλογία χρέους προς ίδια κεφάλαια . Ο λόγος χρέους προς ίδια κεφάλαια μετρά το ποσό του χρέους σε σχέση με το ίδιο κεφάλαιο. Η ερμηνεία είναι παρόμοια με τον πρώτο δείκτη (δηλαδή, ένας υψηλότερος λόγος υποδηλώνει ασθενέστερη φερεγγυότητα). Ένας λόγος 1,0 θα υποδηλώνει ίσα ποσά χρέους και ίδια κεφάλαια, ισοδύναμα με ένα λόγο χρέους προς υποχρέωση 50 τοις εκατό. Εναλλακτικοί ορισμοίχρησιμοποιείται αυτή η αναλογία αγοραία αξίατα ίδια κεφάλαια παρά τη λογιστική τους αξία.

Χρηματοοικονομική μόχλευση . Αυτός ο δείκτης (συχνά ονομάζεται απλώς δείκτης μόχλευσης) μετρά το ποσό των συνολικών περιουσιακών στοιχείων που υποστηρίζονται από κάθε νομισματική μονάδα ιδίων κεφαλαίων. Για παράδειγμα, μια τιμή 3 για αυτόν τον δείκτη σημαίνει ότι κάθε 1 ρούβλι κεφαλαίου υποστηρίζει 3 ρούβλια του συνολικού ενεργητικού.

Όσο υψηλότερος είναι ο δείκτης μόχλευσης, τόσο μεγαλύτερη μόχλευση έχει μια εταιρεία για να χρησιμοποιήσει χρέος και άλλες υποχρεώσεις για τη χρηματοδότηση περιουσιακών στοιχείων. Αυτή η αναλογία συχνά ορίζεται ως προς το μέσο συνολικό ενεργητικό και τη μέση συνολική καθαρή θέση και παίζει σημαντικό ρόλο στην απόδοση της DuPont στην αποσύνθεση των ιδίων κεφαλαίων.

Αναλογία κάλυψης τόκων . Αυτός ο δείκτης μετρά πόσες φορές μια εταιρεία μπορεί να καλύψει τις πληρωμές τόκων της μέσω των κερδών προ τόκων και φόρων. Ένας υψηλότερος δείκτης κάλυψης επιτοκίων υποδηλώνει ισχυρότερη φερεγγυότητα και φερεγγυότητα, παρέχοντας στους πιστωτές υψηλή εμπιστοσύνη ότι η εταιρεία μπορεί να εξυπηρετήσει το χρέος της (δηλαδή χρέος τραπεζικού τομέα, ομόλογα, γραμμάτια, χρέος άλλων επιχειρήσεων) μέσω λειτουργικών κερδών.

Σταθερή αναλογία κάλυψης φόρτισης . Αυτή η μέτρηση λαμβάνει υπόψη σταθερά έξοδα ή υποχρεώσεις που έχουν ως αποτέλεσμα τη σταθερή ταμειακή εκροή μιας εταιρείας. Μετρά πόσες φορές τα κέρδη μιας εταιρείας (πριν από τόκους, φόρους, ενοίκιο και χρηματοδοτική μίσθωση) μπορούν να καλύψουν τους τόκους και τις πληρωμές μισθωμάτων.

Παρόμοια με τον δείκτη κάλυψης τόκων, ένας υψηλότερος δείκτης σταθερής χρέωσης συνεπάγεται ισχυρή φερεγγυότητα, που σημαίνει ότι μια επιχείρηση μπορεί να εξυπηρετήσει το χρέος της μέσω της βασικής της δραστηριότητας. Ο δείκτης χρησιμοποιείται μερικές φορές για τον προσδιορισμό της ποιότητας και της πιθανότητας λήψης μερισμάτων προνομιούχες μετοχές. Εάν η τιμή του δείκτη είναι υψηλότερη, αυτό υποδηλώνει μεγάλη πιθανότητα λήψης μερισμάτων.

Ανάλυση των οικονομικών δραστηριοτήτων μιας επιχείρησης χρησιμοποιώντας το παράδειγμα της PJSC Aeroflot

Η διαδικασία ανάλυσης των χρηματοοικονομικών δραστηριοτήτων μπορεί να αποδειχθεί χρησιμοποιώντας ένα παράδειγμα διάσημη εταιρεία PJSC Aeroflot.

Πίνακας 6 - Δυναμική των περιουσιακών στοιχείων της PJSC Aeroflot το 2013-2015, εκατομμύρια ρούβλια.

δείκτες				Απόλυτη απόκλιση, +,-		Σχετική απόκλιση, %
Άυλα περιουσιακά στοιχεία
Αποτελέσματα έρευνας και ανάπτυξης
Πάγιο ενεργητικό
Μακροπρόθεσμες οικονομικές επενδύσεις
Αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση
Λοιπά μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία
ΣΥΝΟΛΟ ΜΗ ΚΥΚΛΟΦΟΡΟΥ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ
Φόρος προστιθέμενης αξίας επί των αγορασθέντων περιουσιακών στοιχείων
Εισπρακτέοι λογαριασμοί
Βραχυπρόθεσμες οικονομικές επενδύσεις
Μετρητά και ισοδύναμα μετρητών
Λοιπά κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία
ΚΥΚΛΟΦΟΡΟΥΝ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΣΥΝΟΛΟ

Όπως μπορεί να κριθεί από τα στοιχεία του Πίνακα 6, κατά την περίοδο 2013-2015 παρατηρείται αύξηση της αξίας των περιουσιακών στοιχείων - κατά 69,19% λόγω της αύξησης των κυκλοφορούντων και μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων (Πίνακας 6). Γενικά, η εταιρεία είναι σε θέση να διαχειρίζεται αποτελεσματικά τους πόρους εργασίας, διότι σε συνθήκες αύξησης των πωλήσεων της τάξης του 77,58%, το ύψος του κυκλοφορούντος ενεργητικού αυξήθηκε μόνο κατά 60,65%. Η πιστωτική πολιτική της επιχείρησης είναι υψηλής ποιότητας: σε συνθήκες σημαντικής αύξησης των εσόδων, το ύψος των απαιτήσεων, βάση των οποίων ήταν το χρέος αγοραστών και πελατών, αυξήθηκε μόνο κατά 45,29%.

Το ποσό των μετρητών και των ισοδύναμων αυξάνεται από χρόνο σε χρόνο και ανήλθε σε περίπου 29 δισεκατομμύρια ρούβλια. Λαμβάνοντας υπόψη την τιμή του δείκτη απόλυτης ρευστότητας, μπορεί να υποστηριχθεί ότι αυτός ο δείκτης είναι πολύ υψηλός - εάν η απόλυτη ρευστότητα του μεγαλύτερου ανταγωνιστή της UTair είναι μόνο 19,99, τότε στην Aeroflot PJSC αυτός ο δείκτης ήταν 24,95%. Τα χρήματα είναι το λιγότερο παραγωγικό μέρος των περιουσιακών στοιχείων, επομένως εάν υπάρχουν διαθέσιμα κεφάλαια, θα πρέπει να κατευθύνονται, για παράδειγμα, σε βραχυπρόθεσμα επενδυτικά μέσα. Αυτό θα σας επιτρέψει να λάβετε πρόσθετο οικονομικό εισόδημα.

Λόγω της υποτίμησης του ρουβλίου, η αξία των αποθεμάτων αυξήθηκε σημαντικά λόγω της αύξησης του κόστους εξαρτημάτων, ανταλλακτικών, υλικών, καθώς και λόγω της αύξησης του κόστους των καυσίμων αεριωθουμένων παρά τη μείωση των τιμών του πετρελαίου. Επομένως, τα αποθέματα αυξάνονται ταχύτερα από τον όγκο των πωλήσεων.

Ο κύριος παράγοντας στην αύξηση των μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων είναι η αύξηση των εισπρακτέων λογαριασμών, οι πληρωμές για τις οποίες αναμένονται περισσότερο από 12 μήνες μετά την ημερομηνία αναφοράς. Η βάση αυτού του δείκτη αποτελείται από προκαταβολές για την προμήθεια αεροσκαφών A-320/321, που θα λάβει η εταιρεία το 2017-2018. Σε γενικές γραμμές, η τάση αυτή είναι θετική, καθώς επιτρέπει στην εταιρεία να διασφαλίσει την ανάπτυξη και την αύξηση της ανταγωνιστικότητας.

Η χρηματοδοτική πολιτική της εταιρείας έχει ως εξής:

Πίνακας 7 – Δυναμική των πηγών οικονομικών πόρων της PJSC Aeroflot το 2013-2015, εκατομμύρια ρούβλια.

δείκτες				Απόλυτη απόκλιση, +,-		Σχετική απόκλιση, %
Εγκεκριμένο κεφάλαιο (μετοχικό κεφάλαιο, εγκεκριμένο κεφάλαιο, εισφορές εταίρων)
Ίδιες μετοχές που αγοράζονται από μετόχους
Επανεκτίμηση μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων
Αποθεματικό κεφάλαιο
Κέρδη εις νέον (ακάλυπτη ζημία)
ΙΔΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ ΚΑΙ ΑΠΟΘΕΜΑΤΙΚΑ
Μακροπρόθεσμα δανειακά κεφάλαια
Αναβαλλόμενες φορολογικές υποχρεώσεις
Προβλέψεις για ενδεχόμενες υποχρεώσεις
ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΕΣ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ ΣΥΝΟΛΟ
Βραχυπρόθεσμα δανειακά κεφάλαια
Λογαριασμοί πληρωτέοι
Αναβαλλόμενα έσοδα
Αποθεματικά για επερχόμενα έξοδα και πληρωμές
ΒΡΑΧΥΠΡΟΘΕΣΜΕΣ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ ΣΥΝΟΛΟ

Μια σαφώς αρνητική τάση είναι η μείωση του ποσού των ιδίων κεφαλαίων κατά 13,4 κατά την υπό μελέτη περίοδο λόγω σημαντικής καθαρής ζημίας το 2015 (Πίνακας 7). Αυτό σημαίνει ότι ο πλούτος των επενδυτών έχει μειωθεί σημαντικά και το επίπεδο των χρηματοοικονομικών κινδύνων έχει αυξηθεί λόγω της ανάγκης προσέλκυσης πρόσθετων κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση του αυξανόμενου όγκου των περιουσιακών στοιχείων.

Ως αποτέλεσμα, το ύψος των μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων αυξήθηκε κατά 46%, και το ύψος των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων κατά 199,31%, γεγονός που οδήγησε σε καταστροφική πτώση των δεικτών φερεγγυότητας και ρευστότητας. Μια σημαντική αύξηση των δανειακών κεφαλαίων οδηγεί σε αύξηση του χρηματοοικονομικού κόστους για την εξυπηρέτηση του χρέους.

Πίνακας 8 - Δυναμική των οικονομικών αποτελεσμάτων της PJSC Aeroflot το 2013-2015, εκατομμύρια ρούβλια.

δείκτες				Απόλυτη απόκλιση, +,-		Σχετική απόκλιση, %
Κόστος πωλήσεων
Μικτό κέρδος (ζημία)
Επιχειρηματικά έξοδα
Εξοδα διοικήσεως
Κέρδος (ζημία) από πωλήσεις
Έσοδα από συμμετοχή σε άλλους οργανισμούς
Εισπρακτέοι τόκοι
πληρωτέοι τόκοι
Άλλα έσοδα
Άλλα έξοδα
Κέρδη (ζημιές) προ φόρων
Τρέχων φόρος εισοδήματος
Μεταβολή στις αναβαλλόμενες φορολογικές υποχρεώσεις
Μεταβολή στις αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις
Καθαρό κέρδος (ζημία)

Σε γενικές γραμμές, η διαδικασία δημιουργίας του οικονομικού αποτελέσματος ήταν αναποτελεσματική λόγω αύξησης των τόκων πληρωτέων και λοιπών εξόδων κατά 270,85%, καθώς και αύξησης των λοιπών εξόδων κατά 416,08% (Πίνακας 8). Σημαντική αύξηση του τελευταίου δείκτη προκλήθηκε από τη διαγραφή του μεριδίου της Aeroflot PJSC στο εγκεκριμένο κεφάλαιο της Dobrolet LLC λόγω της παύσης των εργασιών. Αν και πρόκειται για σημαντική απώλεια κεφαλαίων, δεν αποτελεί μόνιμη δαπάνη, επομένως δεν υποδηλώνει κάτι αρνητικό σχετικά με τη δυνατότητα αδιάλειπτης εκτέλεσης εργασιών. Ωστόσο, άλλοι λόγοι για την αύξηση των λοιπών δαπανών ενδέχεται να απειλήσουν τη σταθερή λειτουργία της εταιρείας. Εκτός από τη διαγραφή κάποιων μετοχών, αυξήθηκαν και άλλα έξοδα λόγω εξόδων χρηματοδοτικής μίσθωσης, εξόδων από συναλλαγές αντιστάθμισης κινδύνου, καθώς και λόγω σχηματισμού σημαντικών αποθεματικών. Όλα αυτά υποδηλώνουν αναποτελεσματική διαχείριση κινδύνου στο πλαίσιο των χρηματοοικονομικών δραστηριοτήτων.

δείκτες

Απόλυτη απόκλιση, +,-

Αναλογία ρεύματος

Γρήγορη αναλογία

Απόλυτος δείκτης ρευστότητας

Αναλογία βραχυπρόθεσμων απαιτήσεων και υποχρεώσεων

Οι δείκτες ρευστότητας δείχνουν σοβαρά προβλήματαμε φερεγγυότητα ήδη βραχυπρόθεσμα (Πίνακας 9). Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, η απόλυτη ρευστότητα είναι υπερβολική, γεγονός που οδηγεί σε ατελή χρήση του χρηματοοικονομικού δυναμικού της επιχείρησης.

Από την άλλη πλευρά, η τρέχουσα αναλογία είναι σημαντικά κάτω από το κανονικό. Εάν στην UTair, τον άμεσο ανταγωνιστή της εταιρείας, ο αριθμός ήταν 2,66, τότε στην PJSC Aeroflot ήταν μόνο 0,95. Αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία μπορεί να έχει προβλήματα στην έγκαιρη εξόφληση των τρεχουσών υποχρεώσεων.

Πίνακας 10 - Δείκτες χρηματοοικονομικής σταθερότητας της PJSC Aeroflot το 2013-2015.

δείκτες				Απόλυτη απόκλιση, +,-
Ίδιο κεφάλαιο κίνησης, εκατομμύρια ρούβλια.
Συντελεστής παροχής κυκλοφορούντος ενεργητικού με ίδια κεφάλαια
Δυνατότητα ελιγμών κεφάλαιο κίνησης
Αναλογία προσφοράς αποθεμάτων με ίδιο κεφάλαιο κίνησης
Δείκτης χρηματοοικονομικής αυτονομίας
Λόγος χρηματοοικονομικής εξάρτησης
Δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης
Δείκτης ευκινησίας μετοχικού κεφαλαίου
Αναλογία βραχυπρόθεσμου χρέους
Δείκτης χρηματοπιστωτικής σταθερότητας (κάλυψη επενδύσεων)
Αναλογία κινητικότητας περιουσιακών στοιχείων	Η οικονομική αυτονομία μειώθηκε επίσης σημαντικά στο 26% το 2015 από 52% το 2013. Αυτό δείχνει περισσότερα χαμηλό επίπεδοπροστασία των πιστωτών και υψηλό επίπεδο χρηματοοικονομικών κινδύνων. Οι δείκτες ρευστότητας και χρηματοοικονομικής σταθερότητας κατέστησαν σαφές ότι η κατάσταση της εταιρείας δεν είναι ικανοποιητική. Σκεφτείτε επίσης την ικανότητα της εταιρείας να παράγει θετικά οικονομικά αποτελέσματα. Πίνακας 11 – Δείκτες επιχειρηματικής δραστηριότητας της PJSC Aeroflot (δείκτες κύκλου εργασιών) το 2014-2015. δείκτες Απόλυτη απόκλιση, +,- Κύκλος ιδίων κεφαλαίων Κύκλος εργασιών ενεργητικού, λόγος μετασχηματισμού Παραγωγικότητα κεφαλαίου Δείκτης κύκλου εργασιών κεφαλαίου κίνησης (κύκλοι εργασιών) Περίοδος ενός κύκλου εργασιών κεφαλαίου κίνησης (ημέρες) Αναλογία κύκλου εργασιών αποθέματος (τζίροι) Περίοδος ενός κύκλου εργασιών αποθέματος (ημέρες) Αναλογία κύκλου εργασιών εισπρακτέων λογαριασμών (κύκλοι εργασιών) Χρόνος αποπληρωμής απαιτήσεων (ημέρες) Αναλογία κύκλου εργασιών πληρωτέων λογαριασμών (κύκλοι εργασιών) Χρόνος αποπληρωμής οφειλών (ημέρες) Περίοδος κύκλου παραγωγής (ημέρες) Περίοδος κύκλου λειτουργίας (ημέρες) Περίοδος οικονομικού κύκλου (ημέρες) Γενικά, ο κύκλος εργασιών των κύριων στοιχείων του ενεργητικού, καθώς και των ιδίων κεφαλαίων, αυξήθηκε (Πίνακας 11). Ωστόσο, αξίζει να σημειωθεί ότι ο λόγος αυτής της τάσης είναι η ανάπτυξη του εθνικού νομίσματος, η οποία έχει οδηγήσει σε σημαντική αύξηση των τιμών των εισιτηρίων. Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι ο κύκλος εργασιών του ενεργητικού είναι σημαντικά υψηλότερος από τον άμεσο ανταγωνιστή UTair. Ως εκ τούτου, μπορεί να υποστηριχθεί ότι, σε γενικές γραμμές, η διαδικασία λειτουργίας στην εταιρεία είναι αποτελεσματική. Πίνακας 12 – Δείκτες κερδοφορίας (ζημιές) της Aeroflot PJSC δείκτες Απόλυτη απόκλιση, +,- Απόδοση περιουσιακών στοιχείων (παθητικό), % Απόδοση ιδίων κεφαλαίων, % Κερδοφορία των στοιχείων ενεργητικού παραγωγής, % Κερδοφορία προϊόντα που πωλούνταικατά κέρδος πωλήσεων, % Κερδοφορία πωληθέντων προϊόντων με βάση το καθαρό κέρδος, % ποσοστό επανεπένδυσης, % Συντελεστής βιωσιμότητας οικονομικής ανάπτυξης, % Περίοδος απόσβεσης περιουσιακών στοιχείων, έτος Περίοδος αποπληρωμής ιδίων κεφαλαίων, έτος Η εταιρεία δεν μπόρεσε να δημιουργήσει κέρδη το 2015 (Πίνακας 12), γεγονός που οδήγησε σε σημαντική επιδείνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων. Για κάθε ρούβλι περιουσιακών στοιχείων που συγκεντρώθηκε, η εταιρεία έλαβε 11,18 καπίκια καθαρής ζημίας. Επιπλέον, οι ιδιοκτήτες έλαβαν 32,19 καπίκια καθαρής ζημίας για κάθε ρούβλι επενδυμένων κεφαλαίων. Επομένως, είναι προφανές ότι η οικονομική απόδοση της εταιρείας δεν είναι ικανοποιητική. 2. Thomas R. Robinson, Ανάλυση διεθνών οικονομικών καταστάσεων / Wiley, 2008, 188 pp. 3. ιστότοπος – Διαδικτυακό πρόγραμμα για τον υπολογισμό των οικονομικών δεικτών // URL: https://www.site/ru/